>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
中國(guó)政府工作報(bào)告政策大體符合市場(chǎng)預(yù)期，特朗普提及對(duì)銅關(guān)稅程序仍在進(jìn)行中，加之美元指數(shù)走弱，銅價(jià)顯著走強(qiáng)，美銅漲近5%，昨日倫銅收漲2.21%至9594美元/噸，滬銅主力合約收至77900元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少850至260150噸，注銷倉單比例提高至43%，Cash/3M由貼水轉(zhuǎn)為升水1.9美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨貼水期貨縮窄至40元/噸，月差收窄推動(dòng)持貨商捂貨惜售情緒增強(qiáng)，成交變化不大。廣東地區(qū)庫存延續(xù)減少，現(xiàn)貨貼水微縮至15元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損800元/噸左右，洋山銅溢價(jià)環(huán)比持平。廢銅方面，昨日國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差1690元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)基本不變。價(jià)格層面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱或使得其政策表態(tài)轉(zhuǎn)松；中國(guó)政策表態(tài)基本符合預(yù)期，關(guān)注實(shí)際落地情況。產(chǎn)業(yè)上看，美國(guó)加征關(guān)稅仍具有不確定性，雖然短期貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)引起的需求端擔(dān)憂加劇，不過關(guān)稅存在豁免的可能，美國(guó)對(duì)銅加征關(guān)稅預(yù)期則使得市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。同時(shí)，銅礦加工費(fèi)下跌趨勢(shì)還未止住，銅價(jià)支撐偏強(qiáng)，而價(jià)格上升高度需關(guān)注需求端承接力度和庫存變化。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：77000-78500元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9460-9680美元/噸。
鋁
2025年03月06日，滬鋁主力合約報(bào)收20620元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），跌幅0.02%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)20540元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-40。鋁期貨倉單119391噸，較前一日下降152噸。LME鋁庫存519875噸，減少4625噸。2025年3月3日：鋁錠累庫1.5萬噸至89.8萬噸，鋁棒累庫0.1萬噸至32.7萬噸。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2025年2月份（28天）國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量334.7萬噸，同比增長(zhǎng)0.4%，環(huán)比下滑9.5%。鋁水比例環(huán)比上漲1.7個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲6.7個(gè)百分點(diǎn)至71.0%。2月1-28日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售139.7萬輛，同比去年同期增長(zhǎng)26%，較上月下降22%，今年以來累計(jì)零售319.1萬輛，同比增長(zhǎng)1%。新能源車市場(chǎng)零售72萬輛，同比去年同期增長(zhǎng)85%，較上月下降3%，今年以來累計(jì)零售146.5萬輛，同比增長(zhǎng)38%。國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在政府工作報(bào)告時(shí)提出，安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新，后續(xù)消費(fèi)預(yù)期維持。國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅抬升，整體增量有限，鋁水比例維持高位，鋁錠供應(yīng)整體偏緊，國(guó)內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入旺季，后續(xù)鋁價(jià)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：20400-21100元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2550-2700美元/噸。
鉛
周三滬鉛指數(shù)收漲0.89%至17376元/噸，單邊交易總持倉8.85萬手。截至周三下午15：00，倫鉛3S較前日同期漲26.5至2020美元/噸，總持倉14.4萬手。SMM1#鉛錠均價(jià)17025元/噸，再生精鉛均價(jià)16950元/噸，精廢價(jià)差75元/噸，廢電動(dòng)車電池均價(jià)10075元/噸。上期所鉛錠期貨庫存錄得5.33萬噸，內(nèi)盤原生基差-260元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差-25元/噸。LME鉛錠庫存錄得21.15萬噸，LME鉛錠注銷倉單錄得2.94萬噸。外盤cash-3S合約基差-19.37美元/噸，3-15價(jià)差-60.59美元/噸，剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得1.186，鉛錠進(jìn)口盈虧為-603.23元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存錄增至6.36萬噸?？傮w來看：原生市場(chǎng)供應(yīng)基本維穩(wěn)。再生市場(chǎng)，廢電瓶?jī)r(jià)格高企，部分地區(qū)原再價(jià)差縮窄。鉛價(jià)長(zhǎng)期維持當(dāng)前價(jià)位震蕩，下游采買邊際增加。疊加鉛價(jià)下方支撐偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)中期偏強(qiáng)震蕩為主。
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