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核心觀點
　　今年GDP和就業(yè)相關目標持平于2024年；CPI目標反而低于去年1個百分點；財政預算內債務大幅擴張，較去年增擴2.9萬億；然政策依然強調“堅決防止低效無效投資”。這些看似矛盾的信息，預示2025年增長要求是何，政策逆周期是強還是弱？
　　我們認為，增長、就業(yè)目標持平于去年，CPI目標增速調降，表達的是求穩(wěn)、客觀、務實的穩(wěn)增長政策取向。
　　2025年政策并不追求經濟大開大合，而要求經濟發(fā)展更加契合長期規(guī)律，行穩(wěn)致遠。
　　再來理解財政預算擴張，本意不在于強力逆周期，而是在結束財政縮表情況下，引導財稅進一步規(guī)范化，向長期改革邁進。
　　這次兩會吸引市場的關注的是消費和科技，前者亮點在提振消費的切入點不同以往（人口、收入），后者亮點在科技戰(zhàn)略性定位偏高。
　　信息或事件
　　2025年3月5日，十四屆全國人大三次會議在人民大會堂舉行開幕會。
　　國務院總理李強作政府工作報告。
　　風險分析消費復蘇的持續(xù)性仍存不確定性。今年以來，居民消費開始回暖，但恢復水平有限，未來延續(xù)低位震蕩，還是能繼續(xù)向常態(tài)化增速靠攏，仍需密切跟蹤。消費如持續(xù)乏力，則經濟回升動力受限。
　　地產行業(yè)能否繼續(xù)改善仍存不確定性。本輪地產下行周期已經持續(xù)較長時間，當前出現(xiàn)短暫回暖趨勢，但多類指標仍是負增長，未來能否保持回暖態(tài)勢，仍需觀察。
　　歐美緊縮貨幣政策的影響或超預期，拖累全球經濟增長和資產價格表現(xiàn)。
　　地緣政治沖突仍存不確定性，擾動全球經濟增長前景和市場風險偏好。