>> 交銀國際-醫(yī)藥行業(yè)周報：政府工作報告再提支持創(chuàng)新藥發(fā)展，關(guān)注低估值創(chuàng)新和業(yè)績復(fù)蘇機(jī)會-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 518KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
領(lǐng)先 |
作者： |
丁政寧,諸葛樂懿 |
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行情回顧：本周（2025/2/26-3/5）恒指跌0.8%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)跌1.6%，行業(yè)指數(shù)中排第11位，跑輸大市。子行業(yè)：醫(yī)療保健技術(shù)（+4.7%）、生物科技（-1.7%）、醫(yī)療保健提供商與服務(wù)（-2.7%）、制藥（-3.0%）、醫(yī)療保健設(shè)備與用品（-4.0%）、生命科學(xué)工具和服務(wù)（-6.2%）。
2025年政府工作報告提及優(yōu)化集采政策，制定創(chuàng)新藥目錄。與醫(yī)藥相關(guān)內(nèi)容包括：要強(qiáng)化基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)，促進(jìn)醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥協(xié)同發(fā)展與治理；集采方面，優(yōu)化藥品集采政策，強(qiáng)化質(zhì)量評估和監(jiān)管；創(chuàng)新藥端，要健全藥品價格形成機(jī)制，制定創(chuàng)新藥目錄；中醫(yī)藥領(lǐng)域，推動中醫(yī)藥事業(yè)和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；此外，財政保障加碼，居民醫(yī)保和基本公共衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)費(fèi)人均財政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)分別再提高30元和5元人民幣。（詳見第2頁）
投資啟示：政府工作報告提及藥價、集采、創(chuàng)新藥目錄、中醫(yī)藥發(fā)展等多項醫(yī)藥領(lǐng)域政策，有望成為驅(qū)動行業(yè)發(fā)展的新動力，帶動投資情緒持續(xù)復(fù)蘇。后續(xù)利好政策有望繼續(xù)出臺、疊加整體板塊估值仍處歷史底部，我們認(rèn)為板塊仍有較大修復(fù)空間。我們繼續(xù)重點推薦后續(xù)政策空間的潛在受益標(biāo)的，包括：1）康方生物、信達(dá)生物、傳奇生物、云頂新耀等短期催化劑豐富、盈利高增長或盈虧平衡時間點明確、估值有較大修復(fù)彈性的創(chuàng)新藥標(biāo)的；2）先聲藥業(yè)、翰森制藥、中國生物制藥、通化東寶等存在業(yè)績增速+估值倍數(shù)共同修復(fù)潛力的處方藥企。同時建議關(guān)注AI+醫(yī)療發(fā)展趨勢，重點把握擁有數(shù)據(jù)入口優(yōu)勢和落地場景明確（如2C健康管理）的標(biāo)的，包括固生堂、醫(yī)渡科技、晶泰控股、鷹瞳科技等。
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