>> 第一上海-高途(GOTU.US)FY24Q4業(yè)績指引均超預(yù)期，接入大模型AI賦能教育-250305
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李卓群 |
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FY24Q4業(yè)績概覽：截止24年12月31日，F(xiàn)Y24Q4公司收入同比+82%至13.9億人民幣（下同），超出公司給出的業(yè)績指引+69.2%-71.9%，約12.88-13.08億元。Non-GAAP經(jīng)營利潤-1.37億元，去年同期為-1.72億元；Non-GAAP凈利潤為-1.2億元，去年同期-1.0億元。截至FY24Q4，公司在現(xiàn)金儲備為41億元，無有息負(fù)債。按可比口徑現(xiàn)金收款同比增長超過69.0%，達(dá)21.6億元。
K9業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，F(xiàn)Y25Q1收入指引超預(yù)期：分業(yè)務(wù)看，F(xiàn)Y24Q1公司非學(xué)科培訓(xùn)及高中業(yè)務(wù)（K12業(yè)務(wù)）占總收入約85%，占據(jù)主要地位，得益于教學(xué)產(chǎn)品和教學(xué)方法的不斷改進(jìn)，新生留存率不斷改善，助推收入同比+100%以上，其中K9非學(xué)科輔導(dǎo)保持強勁增長勢頭，收入連續(xù)三個季度同比+100%以上；成人及大學(xué)生業(yè)務(wù)通過戰(zhàn)略精簡，顯著提高了教學(xué)效率，實現(xiàn)強勁增長并首次實現(xiàn)年度盈利，經(jīng)營性現(xiàn)金流入達(dá)到上一年的3.5倍。公司預(yù)期FY25Q1收入增速達(dá)48.7%-50.8%，約14.08-14.28億元之間，好于彭博一致預(yù)期+35%，并預(yù)計實現(xiàn)凈利潤的的盈利。
積極接入DeepSeek，AI賦能教育：2025年2月，高途正式宣布接入深度求索（DeepSeek）人工智能大模型，強化其在教研、教學(xué)、產(chǎn)品開發(fā)及內(nèi)容創(chuàng)作等多個核心業(yè)務(wù)場景的深度應(yīng)用，高途將全面推進(jìn)DeepSeek在教育場景的深度應(yīng)用，重點聚焦教學(xué)教研創(chuàng)新、用戶體驗優(yōu)化、運營效率提升三大領(lǐng)域。作為高途接入DeepSeek后首批升級的應(yīng)用功能之一，AI伴學(xué)助手通過DeepSeek大模型的強大自主學(xué)習(xí)與邏輯推導(dǎo)能力，能夠?qū)崟r解答學(xué)生問題，并提供個性化的解決方案。除了AI伴學(xué)助手，高途還更新了基于DeepSeek技術(shù)的智能選科策略功能。通過分析學(xué)生的學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)、興趣傾向和職業(yè)規(guī)劃，為學(xué)生提供科學(xué)的選科建議。
目標(biāo)價5.5美元，買入評級：我們預(yù)計，在前期積極的擴(kuò)展線下教學(xué)網(wǎng)點后，F(xiàn)Y25公司將積極地平衡規(guī)模擴(kuò)張和盈利能力，改善運營效率并實現(xiàn)更好的業(yè)務(wù)利潤率表現(xiàn)。我們調(diào)整公司FY25凈虧損至-3.1億元，并預(yù)期公司最快將于FY26實現(xiàn)盈利。我們以12%的折現(xiàn)率和3%的永續(xù)增長率為公司估值，維持目標(biāo)價5.5美元，較昨日收市價有61.0%的上升，維持買入評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管變動風(fēng)險、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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