>> 國證國際-TMT行業(yè)報告：2025年政府工作報告為港股科技行業(yè)帶來的機遇與影響-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
304KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國證國際 |
| 評級： |
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作者： |
王婷,汪陽,楊怡然 |
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報告摘要
2025年3月5日，國務院總理李強在第十四屆全國人民代表大會第三次會議上所作的《政府工作報告》（以下簡稱“報告”）為我國經(jīng)濟發(fā)展勾勒了清晰藍圖，其中諸多政策方向與科技行業(yè)緊密相關，對港股科技板塊而言，蘊含著豐富的投資機遇與發(fā)展動力。
總體政策導向
報告提出“以高質(zhì)量發(fā)展為首要任務，以改革開放增強內(nèi)生動力”，將“新質(zhì)生產(chǎn)力”作為核心抓手，要求經(jīng)濟增速“在結構優(yōu)化中實現(xiàn)合理增長”。政策導向?qū)萍夹袠I(yè)意義重大，意味著未來科技將成為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、實現(xiàn)結構優(yōu)化的關鍵力量。政策重心從“量的追趕”向“質(zhì)的突圍”轉(zhuǎn)變，科技企業(yè)將迎來更注重創(chuàng)新質(zhì)量與效率的發(fā)展環(huán)境。
制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與新一代智能終端
加快制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。對于涉足人工智能手機和電腦、智能機器人制造的企業(yè)，政策支持將帶動相關產(chǎn)品的市場需求增長，促進企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，優(yōu)化產(chǎn)品性能，提升盈利能力。在智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車方面，部分汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已在自動駕駛技術研發(fā)、智能座艙系統(tǒng)等方面有所布局，政策推動下，企業(yè)有望加快技術成果轉(zhuǎn)化，提升產(chǎn)品競爭力，拓展市場份額。
新興產(chǎn)業(yè)政策支持
明確提出推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展，建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產(chǎn)業(yè)。政策支持將促使這些企業(yè)加大研發(fā)投入，拓展業(yè)務領域，有望在全球商業(yè)航天市場競爭中占據(jù)更有利地位。量子科技、具身智能、6G等領域雖處于發(fā)展初期，但政策的大力培育將吸引更多資本與人才流入，科技企業(yè)有望在未來這些領域爆發(fā)時收獲巨大發(fā)展紅利。
消費電子政策支持
報告將消費作為擴內(nèi)需的“首要引擎”，投入3000億元支持綠色家電、新能源汽車以舊換新等大宗消費補貼，對科技消費類企業(yè)是一大利好。例如，在新能源汽車領域，港股相關整車制造企業(yè)以及零部件供應商，將受益于以舊換新政策帶來的市場需求增加。綠色家電方面，涉及家電智能化研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)，有望借助政策東風，推動智能家電產(chǎn)品的普及，提升產(chǎn)品附加值與市場占有率。同時，提高個稅專項附加扣除標準等收入分配改革措施，將增強居民消費能力，有利于科技消費類產(chǎn)品的市場拓展。
預計大模型場景運用落地將加速
政府報告中提及持續(xù)推進“人工智能+”行動，首提支持大模型廣泛應用。當前國內(nèi)開源大模型如DeepSeek、阿里Qwen的最新推理模型性能與OpenAI、Meta、Anthropic等海外領先模型基本持平，模型競爭主要為模型架構、推理能力、技術路徑、成本效率等。從運用落地場景看，編程、搜索、圖文處理、生產(chǎn)力工具等場景有望快速迭代，金融、醫(yī)療、工業(yè)生產(chǎn)等行業(yè)或加速落地。我們認為，模型推理需求爆發(fā)是確定性趨勢，利好兼具算力及云服務的公司，此外對產(chǎn)業(yè)鏈如服務器、數(shù)據(jù)中心等均是利好。
推薦標的邏輯
2025年政府工作報告從多個維度為科技行業(yè)發(fā)展提供了有力支持，無論是新興產(chǎn)業(yè)的培育、制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，還是消費與投資政策、金融財稅改革對科技企業(yè)的支持，都將促進科技企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展與價值提升，為投資者帶來更多投資機會。我們看好互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及消費電子產(chǎn)業(yè)鏈的后續(xù)表現(xiàn)，以及云計算行業(yè)、軟件服務、本地化部署行業(yè)公司，建議關注：互聯(lián)網(wǎng)巨頭：騰訊控股700.HK，阿里巴巴9988.HK；消費電子產(chǎn)業(yè)鏈：小米集團1810.HK，舜宇光學2382.HK，比亞迪電子285.HK，瑞聲科技2018.HK；云計算行業(yè)：中國移動941.HK，中國聯(lián)通762.HK，中國電信728.HK，萬國數(shù)據(jù)9698.HK，金山云3896.HK；軟件服務行業(yè)：第四范式6682.HK，金蝶國際268.HK，中軟國際354.HK，浪潮數(shù)字企業(yè)596.HK，偉仕佳杰856.HK
風險提示
政策落地與執(zhí)行風險：雖然政府工作報告提出了一系列支持科技行業(yè)發(fā)展的政策，但從政策出臺到落地實施需要經(jīng)歷多個環(huán)節(jié)，期間可能面臨各種阻礙。全球科技競爭加劇風險：在全球科技競爭日益激烈的背景下，港股科技企業(yè)面臨來自國際同行的強大競爭壓力。
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