>> 瑞達(dá)期貨-滬銅產(chǎn)業(yè)日報-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王福輝 |
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行業(yè)消息
1、2025年政府工作報告：經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)為5%左右，既是穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險、惠民生的需要，也有經(jīng)濟(jì)增長潛力和有利條件支撐，并與中長期發(fā)展目標(biāo)相銜接，突出迎難而上、奮發(fā)有為的鮮明導(dǎo)向。
2、2025年政府工作報告：實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，要加快各項(xiàng)資金下達(dá)撥付，盡快形成實(shí)際支出。更加注重惠民生、促消費(fèi)、增后勁，切實(shí)提高資金使用效益；實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適時降準(zhǔn)降息。更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場穩(wěn)定。
3、2025年政府工作報告：出臺實(shí)施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間，看準(zhǔn)了就一次性給足，提高政策實(shí)效。加強(qiáng)上下聯(lián)動、橫向協(xié)作，促進(jìn)政策從“最初一公里”到“最后一公里”銜接暢通。注重傾聽市場聲音，協(xié)同推進(jìn)政策實(shí)施和預(yù)期引導(dǎo)，塑造積極的社會預(yù)期。
4、2025年政府工作報告：大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。促進(jìn)消費(fèi)和投資更好結(jié)合，加快補(bǔ)上內(nèi)需特別是消費(fèi)短板，使內(nèi)需成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主動力和穩(wěn)定錨。
5、乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2月，全國乘用車市場零售139.7萬輛，同比增長26%，環(huán)比下降22%，今年以來累計(jì)零售319.1萬輛，同比增長1%。2月，新能源車市場零售72萬輛，同比增長85%，環(huán)比下降3%，今年以來累計(jì)零售146.5萬輛，同比增長38%。
6、美聯(lián)儲“褐皮書”顯示，自1月中旬以來，整體經(jīng)濟(jì)活動略有上升。大多數(shù)地區(qū)的價格溫和上漲，但多個地區(qū)報告，相較于上一報告期，價格上漲速度有所加快；就業(yè)人數(shù)總體上略有上升，各區(qū)表現(xiàn)不一。大多數(shù)地區(qū)聯(lián)系人預(yù)計(jì)關(guān)稅將導(dǎo)致提價，有個別報告顯示公司提前提高了價格。
7、美國2月ADP就業(yè)人數(shù)增7.7萬人，預(yù)期增14萬人，前值從增18.3萬人修正為增18.6萬人。美國1月工廠訂單環(huán)比升1.7%，為2024年7月以來最大增幅，預(yù)期升1.6%，前值由降0.9%修正為降0.6%。美國2月ISM非制造業(yè)PMI為53.5，預(yù)期52.6，前值52.8。
觀點(diǎn)總結(jié)
滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國2月小非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加7.7萬人，為2024年7月以來最小增幅，大幅不及預(yù)期，意外爆冷。特朗普在國會上表示，對等關(guān)稅將于4月2日開始生效。國內(nèi)方面，我國2025年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)：GDP增長5%左右、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右、城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上、居民消費(fèi)價格漲幅2%左右。基本面上，銅精礦端加工費(fèi)快速回落，創(chuàng)下歷史新低，加之港口庫存快速回落，原料供應(yīng)趨緊預(yù)期加劇。供應(yīng)方面，國內(nèi)冶煉廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將有提振。國內(nèi)供應(yīng)量級或?qū)⒎€(wěn)定增長，滬銅供給相對充足。需求方面，隨著銅行業(yè)“金三銀四”旺季的來臨，以及國內(nèi)偏積極宏觀政策的刺激下，下游銅材企業(yè)逐漸復(fù)工使產(chǎn)能利用將逐步回升，需求逐漸轉(zhuǎn)暖、預(yù)期回升。庫存方面，下游企業(yè)當(dāng)下多以消耗節(jié)前備貨進(jìn)行復(fù)工復(fù)產(chǎn)，造成國內(nèi)社會庫存的積累，而隨著下游消費(fèi)旺季的來臨，下游主動進(jìn)行補(bǔ)庫操作，社會庫存積累速率將逐步放緩?？傮w而言，滬銅基本面或處于供給充足、需求復(fù)蘇預(yù)期偏暖的階段。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.87，環(huán)比-0.036，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱走擴(kuò)后略收斂。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險
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