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旺季接近尾聲，新品+新營銷事件不斷，促進(jìn)旺季穩(wěn)健成長表現(xiàn)?；仡?4年冬季以來公司主要新品及品宣動(dòng)作：
　　24年10月，波司登發(fā)布泡芙系列產(chǎn)品與意大利潮牌MSGM聯(lián)名，并在蘇州、成都進(jìn)行快閃活動(dòng)，邀請(qǐng)張藝凡、黃子弘凡等年輕藝人作為泡芙系列推薦官參與活動(dòng)，MSGM品牌創(chuàng)始人Massimo Giorgetti亦親臨現(xiàn)場分享創(chuàng)意構(gòu)想。
　　10/30，波司登推出極地極寒系列羽絨服，配備氣凝膠航空溫控材料，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)御寒科技，御寒極限突破-50℃，該系列也將繼續(xù)助力南極科考隊(duì)第41次考察出征，彰顯品牌極致功能性。
　　12/7，波司登位于北京三里屯登峰概念店開業(yè)，作為頂級(jí)商圈的大型旗艦店強(qiáng)調(diào)公司追求專業(yè)、勇登高峰的品牌精神，品牌代言人谷愛玲亦來到登峰店現(xiàn)場分享自己的登峰感悟，后續(xù)也通過崇禮越野挑戰(zhàn)賽等高端會(huì)員活動(dòng)持續(xù)打造專業(yè)口碑。
　　12/18，波司登“致敬冰雪”大秀在哈爾濱索菲亞教堂廣場舉行，攜手哈爾濱官方發(fā)布“爾濱X波司登”戰(zhàn)略合作成果，此前公司6月與哈爾濱市政府達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，并在哈爾濱經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)落地波司登產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，11/9開始爾濱X波司登系列產(chǎn)品開始售賣，旺季期間品牌亦通過冰雪大世界羽絨服冰雕、中央大街快閃店等形式實(shí)現(xiàn)頻繁品牌露出。
　　12月末，為迎接農(nóng)歷新年，波司登新年聯(lián)名款上市，與當(dāng)代剪紙藝術(shù)家陳粉丸合作，將燕子、葫蘆、祥云等中國傳統(tǒng)剪紙藝術(shù)元素融入羽絨服設(shè)計(jì)中增添年味，并在上海南京西路全球品牌體驗(yàn)店打造剪紙主題空間傳遞豐富視覺體驗(yàn)。
　　2月以來，公司在春季產(chǎn)品中繼續(xù)發(fā)力功能外套、輕暖鵝絨品類，推出新品輕防軟殼，防曬UPF50+、防潑水≥4級(jí)（可防小到中雨）、透濕指數(shù)6790g/（㎡·24h），繼續(xù)挖掘功能品類的生意拓展機(jī)會(huì)。
　　盈利預(yù)測及估值：
　　考慮25/3/31財(cái)年功能性外套的快速發(fā)展、輕薄羽的積極增長及冬羽絨的穩(wěn)健表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)公司仍然保持穩(wěn)健的雙位數(shù)增長，預(yù)計(jì)25/3/31、26/3/31、27/3/31財(cái)年公司收入256/286/320億元，同比+10%/12%/12%，歸母凈利35.3/40.4/45.4億元，同比+15%/+14% /+13%，對(duì)應(yīng)PE 12.5/10.9/9.7X。
　　當(dāng)前估值具備性價(jià)比，連續(xù)三財(cái)年分紅率超過80%，低估值、穩(wěn)增長、高分紅屬性凸顯，25年至今已回購超過5600萬股、回購金額超過2.09億港幣，凸顯公司對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的堅(jiān)定信心，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　降溫頻率低于預(yù)期，消費(fèi)者消費(fèi)力低于預(yù)期