久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　公司發(fā)布2024年業(yè)績快報(bào)。2024年公司實(shí)現(xiàn)營收18.35億元，同比+48.24%；歸母凈利潤5.38億元，同比+33.64%；扣非歸母凈利潤5.31億元，同比+64.92%。收入端來看，公司把握客戶上量節(jié)奏，新品進(jìn)入放量階段，收入實(shí)現(xiàn)高增；利潤端來看，毛利率由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化/生產(chǎn)效率提升而增長，期間費(fèi)用增長幅度低于營業(yè)收入，利潤實(shí)現(xiàn)增長。
　　公司持續(xù)受益產(chǎn)品品類擴(kuò)展/新品導(dǎo)入/下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)/代工結(jié)構(gòu)性升級/稼動(dòng)率保持高位
　　公司目前產(chǎn)品覆蓋面齊全，目前CMP拋光液份額在在國內(nèi)企業(yè)中排名第一，同時(shí)產(chǎn)品品類增至功能性濕電子化學(xué)品，品類擴(kuò)展持續(xù)進(jìn)行時(shí)。從客戶端份額來看，目前公司已經(jīng)導(dǎo)入主流晶圓廠，在先進(jìn)制程領(lǐng)域，公司持續(xù)發(fā)力，緊密跟隨客戶上量節(jié)奏，各產(chǎn)品導(dǎo)入及上量順利進(jìn)行。從下游晶圓廠情況來看，目前隨AI等下游應(yīng)用需求回升/消費(fèi)刺激等拉貨影響，主流晶圓廠稼動(dòng)率逐季度回升，同時(shí)從擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度來看，后續(xù)邏輯、存儲廠擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)，半導(dǎo)體材料整體需求提升。此外從代工結(jié)構(gòu)來看，未來先進(jìn)制程/高層數(shù)存儲產(chǎn)能占比提升，對公司受益較大。
　　向濕電子化學(xué)品領(lǐng)域延伸，打造材料平臺型公司
　　半導(dǎo)體濕電子化學(xué)品具有料號多/規(guī)模小/市場分散的特點(diǎn)，其中功能性化學(xué)品例如刻蝕液、清洗液、顯影液等工藝難點(diǎn)及制備流程相似，公司借助多年來對材料配方的深刻理解，有望向刻蝕液、清洗液、顯影液等領(lǐng)域不斷延伸，成為國內(nèi)高端濕電子化學(xué)材料平臺型龍頭，有望打開第二成長曲線。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司24-26年?duì)I業(yè)收入分別為18.35、24.39、31.35億元，同比+48.2%、+32.9%、+28.5%；歸母凈利潤分別為5.38、7.58、9.53億元。EPS分別為4.17、5.87、7.37元。2025年3月7日股價(jià)為160.67元，對應(yīng)PE分別為38.57、27.38、21.79x。首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，新品開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。