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報(bào)告導(dǎo)讀：
　　上周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬繼續(xù)回升，倫敦金下行-3.39%，倫敦銀下行-5.45%。金銀比從前周的89回至91.7，10年期TIPS回落至1.86%，10年期名義利率回升至4.24%（2年期3.99%），美元指數(shù)錄得107.56。
　　本周黃金白銀，印證上周對于黃金上漲驅(qū)動邊際走弱的提示。目前來看邏輯仍未改變。目前黃金全期限租賃利率均已回落至1%以下，COMEX庫存亦正往倫敦回流，海外擠兌事件已經(jīng)暫時(shí)告一段落。然而近期美國經(jīng)濟(jì)的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來自于DOGE部門的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請和房價(jià)受到了很大的影響。我們亦關(guān)注到黃金ETF出現(xiàn)快速增倉的跡象。在周度黃金宣泄了對于此前上漲的溢價(jià)之后，我們認(rèn)為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國經(jīng)濟(jì)下滑影響，傳統(tǒng)買金需求的涌入從而價(jià)格回升。我們暫時(shí)并不過分看空黃金表現(xiàn)，周度級別黃金價(jià)格可能有所修復(fù)。
　　本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬有所反彈，倫敦金上行3.41%，倫敦銀上行4.37%。金銀比從前周的91.7回落至，10年期TIPS回升至1.99%，10年期名義利率回升至4.32%（2年期3.99%），美元指數(shù)錄得103.89。
　　本周黃金白銀反彈，在關(guān)稅沖擊回歸有色驅(qū)動品種普漲、以及黃金周度價(jià)格表現(xiàn)修復(fù)，帶動白銀大幅上漲。近期美國經(jīng)濟(jì)的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來自于DOGE部門的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請和房價(jià)受到了很大的影響。我們亦關(guān)注到黃金ETF出現(xiàn)快速增倉的跡象。在周度黃金宣泄了對于此前上漲的溢價(jià)之后，我們認(rèn)為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國經(jīng)濟(jì)下滑影響，傳統(tǒng)買金需求的涌入從而推動價(jià)格回升。我們暫時(shí)并不過分看空黃金表現(xiàn)，周度級別黃金價(jià)格可能有所修復(fù)。但整體黃金或處于高位震蕩格局，單邊趨勢表現(xiàn)不明顯。