>> 華聯(lián)期貨-宏觀周報：央行再度增持黃金，貿(mào)易順差創(chuàng)新高-250309
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2025/3/10 |
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作者： |
黃秀仕 |
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截至2025年2月末，我國黃金儲備量達到7361萬盎司，相較于1月末的7345萬盎司，增長了16萬盎司。值得注意的是，央行已連續(xù)四個月穩(wěn)步擴大黃金儲備規(guī)模。展望后續(xù)，鑒于我國國際儲備體系中黃金儲備占比相對較低，預(yù)計央行將持續(xù)增持黃金，這仍會是未來一段時間內(nèi)的重要趨勢。
截至2025年2月末，我國外匯儲備規(guī)模達32272億美元，較1月末增加182億美元，升幅為0.57%。主要經(jīng)濟體宏觀政策調(diào)整、經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及主要央行貨幣政策預(yù)期等多重因素交織影響，致使美元指數(shù)出現(xiàn)下跌，全球金融資產(chǎn)價格呈現(xiàn)漲跌不一的態(tài)勢。在匯率折算及資產(chǎn)價格波動等綜合因素的作用下，當月外匯儲備規(guī)模實現(xiàn)上升。我國經(jīng)濟具備堅實基礎(chǔ)、多元優(yōu)勢、強大韌性與巨大潛能，這些積極因素將有力支撐外匯儲備規(guī)模維持基本穩(wěn)定。
2025年前兩個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值達6.54萬億元人民幣，同比微降1.2%；剔除春節(jié)假期因素影響后，實際增長1.7%。其中，出口3.88萬億元，同比增長3.4%，創(chuàng)歷史同期新高；進口2.66萬億元，同比下降7.3%。貿(mào)易順差為1.23萬億元，以美元計價的貿(mào)易順差達1705.2億美元。
分國別/地區(qū)出口表現(xiàn)中：對東盟進出口總額1,430億美元，同比增長4.1%，其中出口額870億美元（+6.7%），進口額560億美元（-0.3%）。機電產(chǎn)品（占比58%）、農(nóng)產(chǎn)品（+5.2%）出口增長顯著，新能源設(shè)備（+19.3%）成為新增長點，東盟市場持續(xù)成為我國出口增長的重要支撐；對歐盟進出口總額1,160億美元，微降0.1%，其中出口額790億美元（+1.9%），進口額370億美元（-4.2%），高附加值商品表現(xiàn)突出：精密儀器出口增長12.4%，醫(yī)藥制品出口增長9.1%，但服裝鞋帽類出口下降6.8%，受歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇乏力影響，進口需求有所回落；對美進出口總額1,020億美元，增長3.4%，其中出口額750億美元（+3.5%），進口額270億美元（+3.6%），汽車及零部件出口激增28.6%（達160億美元），半導(dǎo)體設(shè)備出口增長15.7%，但玩具家具類出口下降4.3%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上：機電產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼；其中機電產(chǎn)品出口3,230億美元（占比55%），同比增長5.5%、集成電路出口額250億美元（+13.1%）、新能源汽車出口額160億美元（+38.7%）、船舶出口額78億美元（+21.2%）；而農(nóng)產(chǎn)品出口150億美元（+4.1%），其中熱帶水果（+23.5%）、加工食品（+11.8%）。勞動密集產(chǎn)品出口回落，其中紡織品出口下降10.2%，箱包出口下降7.9%，塑料制品出口下降6.8%
鐵礦砂進口量價齊跌：進口額320億美元（-12.4%），平均價格同比下降15.7%。
能源進口分化：原油進口額480億美元（-8.9%），煤炭進口額110億美元（+3.2%），天然氣進口額98億美元（-11.5%）。
集成電路：進口額558億美元（+3.8%），國內(nèi)晶圓廠擴產(chǎn)推動需求。
汽車及零部件：進口額140億美元（-49.8%），國產(chǎn)新能源車市占率突破60%加速進口替代。
短期內(nèi)，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期及歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏將主導(dǎo)外需波動，但中國制造業(yè)升級與“一帶一路”市場多元化布局為外貿(mào)韌性提供支撐。預(yù)計3月出口增速或放緩至2.5%-3%區(qū)間，進口端受大宗商品價格企穩(wěn)帶動或回升。
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