>> 華聯(lián)期貨-飼料周報(bào)：中國(guó)對(duì)加菜粕加征關(guān)稅影響利多，豆菜粕短期或大幅上漲-250309
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2025/3/10 |
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作者： |
鄧丹 |
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基本面觀點(diǎn)
◆美豆方面，3月4日中方宣布于3月10日起正式對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口（包含大豆）商品加征關(guān)稅，并禁止了美國(guó)3家大企業(yè)出口大豆到中國(guó)，由于目前是巴西豆的供應(yīng)季，短期該政策對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆的供應(yīng)影響較小。
◆南美方面，近期阿根廷核心產(chǎn)區(qū)降雨較多，有利于該地區(qū)3月大豆的生長(zhǎng)；南里奧格蘭德州3月來(lái)基本沒(méi)什么降雨，未來(lái)兩周該州雨勢(shì)一般偏少，這對(duì)該州的單產(chǎn)形成有消極影響。近期雷亞爾升值，巴西農(nóng)民惜售，導(dǎo)致巴西大豆升貼水不跌反漲。
◆國(guó)內(nèi)方面，近期進(jìn)口大豆到港較少，國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存持續(xù)下降，但4月下半月進(jìn)口大豆到港量逐漸增加。下游消費(fèi)處于淡季，養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳。中國(guó)對(duì)加菜粕加征100%關(guān)稅，直接利多國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，2024年中國(guó)對(duì)加拿大菜粕的進(jìn)口量達(dá)到202萬(wàn)噸，占比約74%，加征關(guān)稅對(duì)國(guó)內(nèi)菜粕的供應(yīng)影響較大。
◆總的來(lái)說(shuō)，在中國(guó)對(duì)加菜粕加征關(guān)稅的背景下，預(yù)計(jì)豆菜粕短期或大幅上漲。
策略觀點(diǎn)與展望
◆單邊：建議豆粕2505支撐位參考2700。期權(quán)方面，建議可買(mǎi)入豆粕虛值看漲期權(quán)。
◆套利：暫觀望。
◆展望：關(guān)注幾個(gè)點(diǎn)，首先就是南美豆產(chǎn)區(qū)天氣情況；第二看進(jìn)口大豆到港的情況；第三看國(guó)內(nèi)豆粕的需求情況；第四看中加和中美貿(mào)易關(guān)系?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)豆菜粕短期或震蕩偏強(qiáng)為主。
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