>> 華泰期貨-股指及商品策略專題：股指、貴金屬觀點(diǎn)與策略-250309
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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pdf 共11頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立，高聰 |
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策略摘要
股指：特朗普頻繁調(diào)整關(guān)稅政策，加深市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，納指連續(xù)三周收跌。國(guó)內(nèi)政府工作報(bào)告整體定調(diào)積極，強(qiáng)調(diào)科技自立自強(qiáng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)科技股估值中樞上移。短期市場(chǎng)因情緒過熱和預(yù)期落地出現(xiàn)調(diào)整，但長(zhǎng)期看，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估邏輯持續(xù)強(qiáng)化，股指長(zhǎng)線走強(qiáng)基礎(chǔ)穩(wěn)固。
貴金屬：總體而言，當(dāng)下貨幣政策暫時(shí)仍偏寬松，而市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)展望的不確定性卻仍然較高。黃金價(jià)格仍然建議以逢低買入套保為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
股指：美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)有所降溫，2月非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬(wàn)人，低于預(yù)期的16萬(wàn)人，失業(yè)率為4.1%，高于預(yù)期值和前值的4.00%。同時(shí)特朗普關(guān)稅政策具有較強(qiáng)的不確定性，加深市場(chǎng)擔(dān)憂，本周三大指數(shù)全線收跌。國(guó)內(nèi)方面，央行行長(zhǎng)表示，今年將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，目前存款準(zhǔn)備金率還有下行空間，同時(shí)將優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策，再貸款規(guī)模從目前的5000億元擴(kuò)大到8000億元至1萬(wàn)億元。證監(jiān)會(huì)主席表示，逐項(xiàng)打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，多渠道增強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備，奠定了科技板塊的長(zhǎng)期走強(qiáng)邏輯。
貴金屬：3月7日當(dāng)周，美國(guó)勞工部勞工統(tǒng)計(jì)局公布的就業(yè)報(bào)告顯示，2月非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬(wàn)人，低于預(yù)期的16萬(wàn)人，但高于此前公布的1月就業(yè)數(shù)據(jù)14.3萬(wàn)潤(rùn)，而1月非農(nóng)就業(yè)人口下修后為增加12.5萬(wàn)人，失業(yè)率小幅升至4.1%。目前來看，2月招聘形勢(shì)依然堅(jiān)挺，勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的情況下有逐步降溫的趨勢(shì)。貿(mào)易政策的不確定性增加以及美國(guó)聯(lián)邦政府大幅裁員可能在未來幾個(gè)月削弱勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。此外在貨幣政策方面，周內(nèi)歐元區(qū)如期價(jià)降息25個(gè)基點(diǎn)，但在此次降息前，歐洲央行管理委員會(huì)內(nèi)部對(duì)是否繼續(xù)降息的分歧加大。部分管理委員會(huì)成員認(rèn)為，絕不能不假思索地把利率調(diào)至2%，歐洲央行正在面臨著降息過多的風(fēng)險(xiǎn)，需要做好準(zhǔn)備，盡快停止降息。而美聯(lián)儲(chǔ)官員則是表示年內(nèi)或許仍有兩次降息，雖然在本月20日的議息會(huì)議并不一定會(huì)采取降息舉措?？傮w而言，當(dāng)下貨幣政策暫時(shí)仍偏寬松，而市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)展望的不確定性卻仍然較高。
策略
股指：?jiǎn)芜叄憾郔H2504
貴金屬：偏多套利：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
股指：若國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)
貴金屬：持續(xù)加息引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)多頭獲利了結(jié)離場(chǎng)
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