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再論歐系資產(chǎn)：俄烏局勢(shì)驅(qū)動(dòng)歐洲防御自主化，或形成歐洲財(cái)政政策的轉(zhuǎn)折點(diǎn)
　　上周二德國(guó)候任總理默茨表示德國(guó)將修改憲法以釋放財(cái)政空間。表明德國(guó)政府在新形勢(shì)下尋求突破過(guò)去自我束縛的財(cái)政框架，潛在的德國(guó)財(cái)政改革既是經(jīng)濟(jì)刺激的“強(qiáng)心針”，也是政治博弈的里程碑，其成敗將深刻影響歐洲經(jīng)濟(jì)格局與政策走向，部分細(xì)節(jié)如下：
　　債務(wù)剎車(chē)機(jī)制改革：豁免國(guó)防支出（超GDP的1%）的財(cái)政限制，此舉實(shí)質(zhì)上意味著國(guó)防開(kāi)支不再受原有財(cái)政限制的約束。聯(lián)邦州赤字上限放寬至GDP的0.35%，此前德國(guó)各聯(lián)邦州被明令禁止新增債務(wù)，現(xiàn)可通過(guò)此調(diào)整獲得一定的財(cái)政靈活性。
　　 5000億歐元基建基金：分10年投入，重點(diǎn)用于交通、能源網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字化和教育領(lǐng)域，該基金獨(dú)立于常規(guī)財(cái)政預(yù)算，專(zhuān)門(mén)用于長(zhǎng)期基建項(xiàng)目。但此基金需要尋求其他歐洲國(guó)家的支持。
　　經(jīng)濟(jì)影響預(yù)測(cè)短期（至2026年）：參考彭博SHOK模型，新財(cái)政政策下投資增加預(yù)計(jì)拉動(dòng)德國(guó)GDP增長(zhǎng)1%，歐元區(qū)GDP提升0.4%（溢出效應(yīng)惠及法、意等國(guó)）。長(zhǎng)期（至2040年）：持續(xù)基建投資或使德國(guó)潛在GDP提升2%，但公共債務(wù)占GDP比例仍呈下降趨勢(shì)。