>> 國(guó)貿(mào)期貨-能源化工周報(bào)：原油驅(qū)動(dòng)成本端下移，能化品種普遍走弱-250310
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
大?。?/td>
| 10622KB |
| 格式： |
pdf 共182頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
葉海文,陳一凡,陳勝 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
原油:市場(chǎng)前景不明，油價(jià)延續(xù)高波動(dòng)表現(xiàn)
供給
中性
(1)EIA：2025年1月份全球原油及相關(guān)液體產(chǎn)量為10,310萬(wàn)桶/日，較2024年12月份下降29.8萬(wàn)桶/日。EIA上調(diào)2025年全球原油及相關(guān)液體產(chǎn)量預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年全球原油及相關(guān)液體產(chǎn)量為10,456萬(wàn)桶/日，較2024年上升173萬(wàn)桶/日。(2)OPEC:路透調(diào)查：歐佩克2月產(chǎn)油量上升，伊朗和尼日利亞成主要驅(qū)動(dòng)路透調(diào)查顯示，歐佩克2月份石油日產(chǎn)量較1月修正后的產(chǎn)量增加17萬(wàn)桶，至2674萬(wàn)桶，其中伊朗和尼日利亞的增幅最大。（3）IEA：：全球石油供應(yīng)在1月份因寒冷天氣下降了95萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2025年全球石油總供應(yīng)量為1.045億桶/日，此前為1.047億桶/日。
需求
中性
?。?）EIA：2025年1月份全球原油及相關(guān)液體需求量為10,277萬(wàn)桶/日，較2024年12月份下降185萬(wàn)桶/日，EIA預(yù)計(jì)2025年全球原油及相關(guān)液體需求量為10,414萬(wàn)桶/日，較2024年上升137萬(wàn)桶/日，較2025年1月份預(yù)測(cè)上調(diào)4萬(wàn)桶/日。（2）OPEC：預(yù)計(jì)2025年第一季度，全球原油及相關(guān)液體需求量為10,420萬(wàn)桶/日，同比增長(zhǎng)140萬(wàn)桶/日。2025年全球原油及相關(guān)液體需求量為10,520萬(wàn)桶/日，較2024年上升145萬(wàn)桶/日，與2025年1月份預(yù)測(cè)值持平。（3）IEA:在2月份報(bào)告中，IEA上調(diào)2025年全球原油及相關(guān)液體需求增速的預(yù)測(cè),2025年需求量較2024年上升約110萬(wàn)桶/日，增速較2025年1月份預(yù)測(cè)值上調(diào)5萬(wàn)桶/日。
庫(kù)存
偏空
?。?）美國(guó)至2月28日當(dāng)周除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加361.4萬(wàn)桶至4.34億桶，增幅0.84%，預(yù)期34.1萬(wàn)桶，前值-233.2萬(wàn)桶；戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存維持在3.953億桶不變；俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存112.4萬(wàn)桶，前值128.2萬(wàn)桶。（2）美國(guó)至2月28日當(dāng)周汽油庫(kù)存-143.3萬(wàn)桶，預(yù)期-36.9萬(wàn)桶，前值36.9萬(wàn)桶；精煉油庫(kù)存-131.8萬(wàn)桶，預(yù)期22萬(wàn)桶，前值390.8萬(wàn)桶；取暖油庫(kù)存-6.7萬(wàn)桶，前值13.4萬(wàn)桶。
產(chǎn)油國(guó)政策
偏空
（1）歐佩克+將在4月繼續(xù)執(zhí)行每日增產(chǎn)13.8萬(wàn)桶的計(jì)劃，這將是為恢復(fù)停產(chǎn)兩年多的產(chǎn)量而進(jìn)行的一系列月度增產(chǎn)中的首次增產(chǎn)，到2026年將逐步取消每日220萬(wàn)桶的減產(chǎn)。原油交易商此前普遍預(yù)計(jì)歐佩克+將再次推遲增產(chǎn)，自去年6月首次宣布以來(lái)，歐佩克+已三次推遲。
地緣政治
偏空
?。?）美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特表示，美方計(jì)劃對(duì)伊朗實(shí)施更嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)制裁，以迫使其石油出口大幅下降，同時(shí)對(duì)伊朗貨幣施壓。（2）美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，3月4日正式對(duì)加拿大和墨西哥加征25%的關(guān)稅，將在同一天對(duì)中國(guó)額外再加征收10%的關(guān)稅。（3）美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特稱，美國(guó)前總統(tǒng)拜登“極其薄弱”的制裁使俄羅斯得以持續(xù)沖突，而特朗普政府一直在加強(qiáng)制裁，并且“如果能為和平談判提供籌碼”，特朗普政府將毫不猶豫地“全力以赴”。
宏觀金融
偏空
（1）美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月就業(yè)市場(chǎng)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，但失業(yè)率意外上升，符合市場(chǎng)預(yù)期。（2）美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備維持利率不變，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，預(yù)計(jì)降低美國(guó)通脹的道路“坎坷”，美聯(lián)儲(chǔ)“已做好準(zhǔn)備”等待特朗普政策的明確性。
投資觀點(diǎn)
偏空
短期相關(guān)利空情緒或釋放完畢，油價(jià)考驗(yàn)前期底部支撐，短期油價(jià)或有反彈需求，中長(zhǎng)期價(jià)格重心繼續(xù)下移。
交易策略
單邊：多單少量持有，反彈看待套利：觀望
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：OPEC+減產(chǎn)政策變動(dòng)、中東地緣局勢(shì)擾動(dòng)、美國(guó)政策不確定性
|
|
