>> 招商期貨-原油周度報告：供應(yīng)端不確定，油價波動加劇-250309
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安婧 |
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市場表現(xiàn)：（0303-0307）本周油價下跌，因歐佩克+宣布4月開始增產(chǎn)，超出市場預(yù)期，同時美國關(guān)稅政策的實施使得市場擔(dān)憂油品需求面臨下調(diào)，油價連跌4日，布倫特跌破2023年以來的歷史新低，但周五油價企穩(wěn)，因幾個利多消息的共同支撐，1）消息稱，美國正考慮限制伊朗原油至中國的必經(jīng)之路馬六甲海峽；2）美國宣布將繼續(xù)對俄制裁；3）俄羅斯稱，若市場過剩，或考慮逆轉(zhuǎn)增產(chǎn)計劃。
基本面：供應(yīng)端，伊朗供應(yīng)存在下降風(fēng)險，若伊朗供應(yīng)減少100萬桶/天，油價或大漲5-10美金/桶，歐佩克閑置產(chǎn)能500萬桶/天將限制價格上漲空間；俄羅斯原油出口暫時影響不大，歐佩克+將于4月增產(chǎn)13萬桶/天，但歐佩克強調(diào)增產(chǎn)是靈活的，是可以暫停的，意味著油價下跌空間也將因此受限。美國原油產(chǎn)量持穩(wěn)。需求端，美國煉廠進入檢修期，導(dǎo)致季節(jié)性累庫，但檢修量少于歷史均值。全球貿(mào)易摩擦的升級或使得全球經(jīng)濟以及油品需求面臨下調(diào)。庫存方面，美國原油商業(yè)庫存開始累積，因美國煉廠季節(jié)性檢修，但庫存水平仍處于低位。
總體來看，由于美國外交和貿(mào)易政策的不確定性，導(dǎo)致油價波動加大，綜合目前的消息來看，今年伊朗供應(yīng)下降概率大，歐佩克和俄羅斯供應(yīng)持續(xù)增加的概率大，預(yù)計最終使得供需處于平衡態(tài)附近，油價或維持區(qū)間震蕩布倫特65-75美元/桶。重點關(guān)注美國對伊朗和俄羅斯的制裁舉措，同時關(guān)注歐佩克+每月初的增產(chǎn)會議。
風(fēng)險點：地緣風(fēng)險擴大，需求超預(yù)期，供應(yīng)意外中斷，伊朗被加大制裁。
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