>> 華聯(lián)期貨-甲醇周報：供減需增，價格有支撐-250309
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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pdf 共38頁 |
來源： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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周度觀點
◆庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周，中國甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計39.75萬噸，環(huán)比減少，主因產(chǎn)區(qū)部分裝置存檢修預(yù)期，供應(yīng)減少；外輪到港量環(huán)比有所增量，但仍處偏低位置，加之浙江興興投料重啟，以及部分轉(zhuǎn)口預(yù)期，提貨量將增量，港口甲醇庫存或繼續(xù)去庫。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周，中國甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)預(yù)計：產(chǎn)量190.70萬噸左右，產(chǎn)能利用率87.81%左右，環(huán)比上漲；甲醇進口樣本到港計劃預(yù)估14.70萬噸，全部顯性，內(nèi)貿(mào)預(yù)估3-4萬噸附近。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周，隨著華東重啟裝置負荷陸續(xù)提升，預(yù)計烯烴行業(yè)開工繼續(xù)上漲，傳統(tǒng)需求下游的開工率上升，二甲醚、甲醛開工率變化不大，酸酸、氯化物開工率上升。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：進口利潤倒掛，現(xiàn)為-155元/噸，內(nèi)蒙古煤制甲醇利潤較好，現(xiàn)為242元/噸，而下游利潤維持虧損，華東MTO利潤現(xiàn)為-1225元/噸。
◆煤價：進口煤預(yù)期縮量，產(chǎn)地、港口煤價止跌，但是，供應(yīng)充足，需求偏弱，庫存較高，煤價走勢仍偏弱。
◆觀點:煤制甲醇利潤較好，甲醇估值偏高，但是，甲醇開工率處于較高水平，進一步上升空間較小，春檢到來，甲醇開工率或繼續(xù)下降，企業(yè)庫存降至同期低位，國際甲醇開工率低位維持，隆眾資訊預(yù)計，3月進口供應(yīng)或繼續(xù)維持低位，預(yù)計50萬噸，甲醇供應(yīng)收緊，華東烯烴裝置重啟，需求回升，港口庫存下降，甲醇走勢或高位震蕩為主，關(guān)注需求變化情況以及春檢的力度。
◆單邊及期權(quán)：區(qū)間操作，期權(quán)方面，賣出跨式期權(quán)。
◆風險點：煤價、天然氣、原油的走勢；MTO的開工率變化情況；進口量變化情況。
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