>> 華聯(lián)期貨-聚烯烴周報(bào)：原油走跌，成本支撐減弱-250309
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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作者： |
蕭勇輝 |
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◆庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周，金三旺季需求回暖，預(yù)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅下降，PE社會樣本倉庫庫存水平或小幅下降。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周，聚乙烯預(yù)估環(huán)比產(chǎn)量減少，幅度在7.03%，各產(chǎn)品都有不同幅度調(diào)整，其中低壓增幅在2%，高壓減幅在4.67%，線性減幅在11.42%，中國聚丙烯總產(chǎn)量預(yù)估：77.6萬噸，環(huán)比有所增加，延續(xù)上升趨勢。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周，PE下游各行業(yè)整體開工率+1.54%，聚乙烯行業(yè)內(nèi)需求尚有改善，開工存小幅提升預(yù)期，PP下游開工穩(wěn)中略有抬升，剛需維持正常采購。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：油制PE與PP利潤轉(zhuǎn)正，乙烯制PE利潤小幅虧損，丙烯制PP利潤維持虧損，PDH制PP虧損較大，成本端有支撐。
◆觀點(diǎn):“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季來臨，下游開工率上漲，需求回升，塑料檢修量較大，開工率下降，供應(yīng)壓力下降，塑料月間價差持續(xù)拉大，價格堅(jiān)挺，但是，新增產(chǎn)能投產(chǎn)壓力較大，去年12月，塑料與PP產(chǎn)能分別環(huán)比增加5.5%、2.5%，今年一季度，塑料與PP預(yù)計(jì)產(chǎn)能分別環(huán)比增加7.8%、2.2%，1-2月開工率高于去年同期，產(chǎn)量大幅增加15%，供應(yīng)壓力仍較大，下游開工率偏低，需求仍偏弱，另外，原油走勢偏弱，聚烯烴震蕩為主，關(guān)注關(guān)稅政策對聚乙烯的影響。
◆期貨及期權(quán)策略：期貨單邊，區(qū)間操作，期貨套利，做多L-PP價差，期權(quán)，賣出跨式期權(quán)。
◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤價、天然氣、原油的走勢；新增產(chǎn)能投放情況；下游開工率回升情況；
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