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鐵礦石日線級別已經(jīng)11連跌了，走勢非常疲軟，幾乎沒有反彈。鐵礦石在限產(chǎn)預(yù)期交易下成為了黑色商品中空配的對象。高估值+宏觀預(yù)期偏弱+需求定上限的情況下，鐵礦石下跌較為流暢。
　　兩會(huì)落地整體符合預(yù)期，但海外衰退預(yù)期加強(qiáng)，疊加關(guān)稅不利沖擊，短期市場宏觀情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好是走弱的。并且短期宏觀利多的牌已經(jīng)出盡，市場再次進(jìn)入國內(nèi)宏觀的真空期。
　　目前來看，鐵礦石估值已經(jīng)處于較低的位置，彈簧進(jìn)一步壓縮的空間不大，向上的驅(qū)動(dòng)暫并明顯但估值已經(jīng)有做多的價(jià)值。供應(yīng)端，全球發(fā)運(yùn)量回升至3000萬噸以上的周度發(fā)運(yùn)量，但全年累計(jì)同比仍有800萬噸的減量。目前現(xiàn)貨處于緊張狀態(tài)，現(xiàn)貨跌幅較小。而需求端，鋼廠利潤回升顯著，鐵水產(chǎn)量已經(jīng)回升至230萬噸以上。下游終端季節(jié)性去庫，熱卷減產(chǎn)后去庫壓力不大，利潤回升后有增產(chǎn)的空間。不過目前鋼廠增產(chǎn)意愿一般，主要由于對于后市需求較為悲觀。但若后市需求尚可，則鋼廠補(bǔ)庫增產(chǎn)空間較大，而鐵礦石價(jià)格向上恢復(fù)估值的彈性較大。庫存端，鐵礦石港口庫存超季節(jié)性去庫，基本面良好，現(xiàn)貨緊張，下跌的過程中現(xiàn)貨跌幅較小，基差走闊。
　　因此目前鐵礦石現(xiàn)實(shí)基本面和價(jià)格劈叉較大，未來悲觀的預(yù)期搶跑，目前估值已經(jīng)較低，繼續(xù)追空需要警惕預(yù)期的反復(fù)，性價(jià)比一般。做多目前需要等待驅(qū)動(dòng)，可以背靠估值左側(cè)逢低布局。套利可以關(guān)注鐵礦石05-09正套，近月現(xiàn)貨偏緊，而遠(yuǎn)月有限產(chǎn)預(yù)期壓制價(jià)格。