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投資要點(diǎn)
　　智能穿戴市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，業(yè)績(jī)歷史新高。隨著全球AI市場(chǎng)的快速發(fā)展，AI大模型等新興場(chǎng)景的涌現(xiàn)，智能可穿戴市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，終端應(yīng)用不斷升級(jí)，客戶(hù)對(duì)主控芯片的要求也進(jìn)一步提升，公司在旗艦芯片BES2700BP的基礎(chǔ)上，陸續(xù)推出了BES2700iBP，BES2700iMP等一系列智能可穿戴芯片，適配客戶(hù)各種不同需求，出貨量快速增長(zhǎng)，在智能藍(lán)牙耳機(jī)、智能手表市場(chǎng)的份額進(jìn)一步提升，營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為32.63億元，同比增長(zhǎng)49.94%；歸母凈利潤(rùn)4.60億元，同比增長(zhǎng)271.70%。
　　高強(qiáng)度研發(fā)投入，加快無(wú)線低功耗SoC技術(shù)演進(jìn)。公司堅(jiān)持研發(fā)投入，2024年全年研發(fā)費(fèi)用約6.21億元，同比增加約12.93%，加快無(wú)線超低功耗計(jì)算SoC芯片的核心技術(shù)研發(fā)，其中多個(gè)芯片平臺(tái)均可支持Wi-Fi6最新的功能，最新的BES2800芯片基于6nm FinFET工藝集成了Wi-Fi6，實(shí)現(xiàn)超低功耗無(wú)線連接，同時(shí)支持Wi-Fi6的TWT技術(shù)和自研的設(shè)備喚醒切換功能，能夠精準(zhǔn)地控制設(shè)備的休眠喚醒，降低設(shè)備在等待數(shù)據(jù)時(shí)的功耗；在無(wú)線短距通信領(lǐng)域，包括星閃/ANT+技術(shù)方向上不斷演進(jìn)；在智能音頻與語(yǔ)音技術(shù)中，進(jìn)一步提升ANC算法性能，通過(guò)先進(jìn)的傳感器和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)加速器算法，更精準(zhǔn)地感知周?chē)脑肼曌兓?，?shí)時(shí)準(zhǔn)確地完成降噪處理。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年分別實(shí)現(xiàn)收入32.6/43.2/54.2億元；歸母凈利潤(rùn)分別為4.6/6.4/8.4億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　核心技術(shù)人才流失風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)以及市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；產(chǎn)品升級(jí)迭代的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；客戶(hù)驗(yàn)證進(jìn)展不及預(yù)期；原材料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)