>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評(píng)：幾內(nèi)亞鋁土礦增產(chǎn)引導(dǎo)供給趨松，國(guó)內(nèi)鋁錠和鋁棒總庫(kù)存量環(huán)比下降-250311
| 上傳日期： |
2025/3/11 |
大小： |
567KB |
| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王文虎 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊
美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)霍華德·盧特尼克（Eovard Lutnick〉上周末確認(rèn)，“鋁鋼關(guān)稅”將如期而至。他預(yù)計(jì)，原定于周三(12日)生效的25%的鋼鐵和鋁進(jìn)口關(guān)稅將按計(jì)劃生效。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)直接出口至美國(guó)的量?jī)H占總量的4.1%﹔中國(guó)直接出口至美國(guó)的鋁制品量占總量的16.5%，可見(jiàn)，此政策對(duì)中國(guó)直接出口的量影響有隕，但需警惕美國(guó)需求下滑，加毫大、墨西哥的出口量走弱，或?qū)㈤g接影響對(duì)中國(guó)鋁材的需求的風(fēng)險(xiǎn)。
氧化鋁，電解鋁
1)上游:山西多數(shù)礦和河南露天礦仍未復(fù)采，但因幾內(nèi)亞鋁土礦增產(chǎn)預(yù)期引導(dǎo)供給趨松預(yù)期，使國(guó)產(chǎn)和幾內(nèi)亞(澳洲)鋁土礦價(jià)格環(huán)比下降（下降》，或使國(guó)內(nèi)鋁士礦3-4月生產(chǎn)(進(jìn)口)量環(huán)比增加(增加)，全球(中國(guó)港口鋁士礦出港(到港/庫(kù)存)量較上周減少(M威少/增加);中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能開(kāi)工率較上周持平，山東創(chuàng)元三期10O萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能已建成并部分投產(chǎn)，廣西華晟二期20萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能已建成并部分投產(chǎn)，河北文豐二期480萬(wàn)噸產(chǎn)能仍在建設(shè)并將于25年陸續(xù)投產(chǎn)，或使中國(guó)氧化鋁3月生產(chǎn)量環(huán)比塔加，山西國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為3150和3700元/噸左右，河南國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為325O和3E50元/噸左右﹔力拓旗下Pladetone氧(化鋁廠因昆土蘭天然氣管道破裂而停產(chǎn)產(chǎn)能或于24年底天然氣供給恢復(fù)正常，印尼PTBAI旗下氧化鋁廠9月24日投產(chǎn)100萬(wàn)噸產(chǎn)能并將于25年2月達(dá)到滿產(chǎn)，或使海外氧化鋁3月生產(chǎn)量環(huán)比增加，但因進(jìn)口窗口關(guān)閉，或使國(guó)內(nèi)氧化鋁3月進(jìn)口量環(huán)比減少，使國(guó)內(nèi)港口氧化鋁庫(kù)存量較上周增加﹔海外廢鋁發(fā)貨量修復(fù)但采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)激烈，疊加國(guó)內(nèi)新廢鋁供給預(yù)期增加，或使中國(guó)廢鋁3月生產(chǎn)量（進(jìn)口量》環(huán)比增加（增加)，國(guó)內(nèi)廢鋁貿(mào)易商積極出貨，再生鋁合金等因訂單增長(zhǎng)乏力而壓價(jià)采購(gòu);內(nèi)蒙古華云三期2萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能已滿產(chǎn)17萬(wàn)噸剩余25萬(wàn)噸仍待包鋁戚產(chǎn)，六盤(pán)水雙元鋁業(yè)20萬(wàn)噸電解鋁技改擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能將于25年一季度全部通電啟槽，廣西翔吉3.5萬(wàn)噸和四川廣元中孚等檢修或技改電解鋁產(chǎn)能將于衡-5月陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，或使國(guó)內(nèi)電解鋁3月生產(chǎn)量環(huán)比增加，國(guó)內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全本為17450元/噸左右，洛陽(yáng)伊川豫港龍泉鋁業(yè)20萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至內(nèi)蒙古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年6月投產(chǎn):俄羅斯計(jì)劃恢復(fù)對(duì)美國(guó)出口2o0萬(wàn)噸鋁制品，新西蘭Tivai Point電解鋁廠因電力短缺而減產(chǎn)的84.5萬(wàn)噸產(chǎn)能或于25年二季度恢復(fù)正常產(chǎn)量，印尼華青鋁業(yè)二期25萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能于10月通電啟槽3萬(wàn)噸而剩余產(chǎn)能延期投產(chǎn)，馬來(lái)西亞齊力鋁業(yè)32萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能于24年11月開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，或使國(guó)內(nèi)電解鋁3月進(jìn)口量環(huán)比增加﹔進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國(guó)電解鋁進(jìn)口量，使中國(guó)保稅區(qū)電解鋁庫(kù)存量較上周增加﹔中國(guó)主要消費(fèi)地鋁錠出庫(kù)量較上周減少，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存量較上周減少;倫金所電解鋁庫(kù)存量較昨日減少;以上說(shuō)明在途貨源減少或使國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存量累積趨緩。
2)下游:鋁棒下游剛需接貨，使中國(guó)主流消費(fèi)地鋁棒出庫(kù)量較上周增加，中國(guó)各地區(qū)鋁棒庫(kù)存量較上周減少﹔中國(guó)鋁合金社會(huì)庫(kù)存量較上周減少﹔傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近引導(dǎo)國(guó)內(nèi)需求預(yù)期趨增，使中國(guó)鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高，其中鋁桿、重焙棒3月生產(chǎn)量或環(huán)比增加﹔鋁型材（訂單飽和促工業(yè)型材保持景氣，保障公建項(xiàng)目促央國(guó)企合作，優(yōu)化工程與家裝業(yè)務(wù)提高毛利)О鋁板帶《汽車與電池等需求回升相對(duì)明顯》、鋁箔(空調(diào)與電池箔訂單需求增長(zhǎng)促龍頭企業(yè)在手訂單相對(duì)充裕）、原生鋁合金〈原生鋁合金廠家成品庫(kù)存壓力緩解而有增產(chǎn)慣性〉、再生鋁合金（汽車訂單恢復(fù)緩慢使壓鑄企業(yè)復(fù)工節(jié)奏不及預(yù)期，但再生鋁廠原料采購(gòu)壓力減輕而擴(kuò)大生產(chǎn))產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高;鋁線纜（電網(wǎng)交貨周期未到使線纜企業(yè)交貨節(jié)奏緩和，光伏組件排產(chǎn)增加支撐并網(wǎng)訂單）產(chǎn)能開(kāi)工率較上周持平﹔以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解鋁下漓因畏高情緒為按需采購(gòu)。
【交易策略】
因此，北方少量氧化鋁產(chǎn)能檢修預(yù)期，川桂檢修電解鋁產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)預(yù)期，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐漸趨增強(qiáng)，但因幾內(nèi)亞鋁士礦增產(chǎn)及海內(nèi)外氧化鋁新增產(chǎn)能預(yù)期，或使氧化鋁價(jià)格易跌難漲，建議投資者逢反彈布局空單，關(guān)注2900-3100附近支撐位及3500-3700附近壓力位;（觀點(diǎn)評(píng)分:-1)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫和歐洲財(cái)政寬松預(yù)期，特朗普加征關(guān)稅引導(dǎo)跨市套利交易，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季和高價(jià)抑制采購(gòu)交織，或使滬鋁價(jià)格寬幅震蕩，建議投資者前期多單逢高止盈，關(guān)注20300-20500附近支撐位及21000-21200附近壓力位。(觀點(diǎn)評(píng)分:0)
|
|
