>> 長江期貨-有色金屬日報-250312
| 上傳日期： |
2025/3/12 |
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| 508KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李旎,汪國棟 |
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銅：
截至3月11日收盤，滬銅主力04合約下跌0.52%至78030元/噸。美國非農(nóng)報告不及預(yù)期，高盛下調(diào)美國25年GDP增長預(yù)期至1.7%，市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)及通脹形勢，美元延續(xù)跌勢，周跌3.42%，創(chuàng)兩年多以來單周最大跌幅。美元走弱以及特朗普對銅進(jìn)口加稅的前景引發(fā)了銅價的快速上漲。國內(nèi)兩會報告政策亦令市場情緒受到提振。基本面上，下游采購需求表現(xiàn)回暖，但銅價走高使得下游消費(fèi)再度受到一定抑制；出口套利延續(xù)，社庫出現(xiàn)首降，但去幅有限；現(xiàn)貨TC繼續(xù)逆向擴(kuò)大的影響有限，國內(nèi)冶煉廠依然維持較高產(chǎn)出。整體上看，天氣轉(zhuǎn)暖消費(fèi)逐步好轉(zhuǎn)，國內(nèi)庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，供給端對銅價依然存在支持，但宏觀關(guān)稅因素對銅市場全球供需結(jié)構(gòu)以及國內(nèi)需求均帶來較大不確定性，銅價預(yù)計繼續(xù)維持高位寬幅波動，整體運(yùn)行重心仍有上移的可能。技術(shù)上看，滬銅主力合約從73000一線經(jīng)歷了3波上行，短期或存在上沖后調(diào)整的可能，建議多單逢高減倉。
◆鋁：
截至3月11日收盤，滬鋁主力04合約下跌0.12%至20845元/噸。宏觀上，特朗普加稅繼續(xù)推進(jìn)，中美制造業(yè)PMI都面臨放緩，但是歐盟將斥8000億歐元巨資實(shí)施重新武裝歐洲計劃，德國考慮帶頭推出9000億大規(guī)模國防和基建投資計劃，提振商品需求；國內(nèi)政府工作報告基本符合預(yù)期。整體礦端供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)、價格逐步下行。氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能周度環(huán)比上升30萬噸至9355萬噸，氧化鋁庫存周度環(huán)比增加7.5萬噸至332.9萬噸。山東某150萬噸氫氧化鋁項目逐步貢獻(xiàn)氧化鋁產(chǎn)量；廣西地區(qū)某氧化鋁廠二期第一條100萬噸產(chǎn)線開始出成品，第二條100萬噸產(chǎn)線近期也將逐步進(jìn)入投料狀態(tài)；北方某大型氧化鋁二期第一條160萬噸產(chǎn)線也在為投料做相應(yīng)準(zhǔn)備。電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4402.4萬噸，周度環(huán)比上升6萬噸。中鋁青海產(chǎn)能擴(kuò)建升級項目逐步啟槽，貢獻(xiàn)產(chǎn)能凈增量10萬噸，雙元鋁業(yè)、新疆農(nóng)六師基本完成投產(chǎn)計劃，四川啟明星和貴州安順仍在復(fù)產(chǎn)，去年底因成本或檢修原因減產(chǎn)的四川鋁企積極復(fù)產(chǎn)中。需求方面，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周度環(huán)比上升1%至60.8%。庫存方面，鋁錠、鋁棒社庫出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象。市場交易歐洲大規(guī)模投資計劃，但是美國對華加20%關(guān)稅落地且美國鋼鋁關(guān)稅將于3月12日生效，關(guān)注市場交易情緒，多單考慮逢高減倉，待回調(diào)做多。
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