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本周兩會(huì)召開(kāi)，政府工作報(bào)告對(duì)于經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、財(cái)政赤字等總量政策定調(diào)符合預(yù)期，但幾部委記者會(huì)上央行發(fā)言促使市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整降息預(yù)期。資金利率回落、資金面轉(zhuǎn)松，但PMI略超預(yù)期，疊加科技股繼續(xù)引領(lǐng)股市走強(qiáng)利空債市。
　　全周來(lái)看，10年期國(guó)債上行8.5BP，AAA級(jí)3年期中票上行3.0BP，R001下行17.3BP，存單利率繼續(xù)居于2%以上。
　　當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，保持相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境仍具有高度的必要性。因此，斷言債市轉(zhuǎn)熊仍為時(shí)過(guò)早。但銀行負(fù)債成本偏高、理財(cái)負(fù)反饋、利率債供給沖擊仍是當(dāng)下債市面臨的供需矛盾，在此背景下，騎乘策略仍有效，但需適度控制資產(chǎn)負(fù)債久期缺口。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策變動(dòng)調(diào)整超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；流動(dòng)性超預(yù)期收緊；長(zhǎng)期利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。