>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250312
| 上傳日期： |
2025/3/12 |
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| 1177KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)低開(kāi)后走升，離岸人民幣升值，疊加LME庫(kù)存降幅較大，銅價(jià)下探后攀升，昨日倫銅收漲1.96%至9679美元/噸，滬銅主力合約收至78500元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存減少9150至244175噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單比例提高至44.2%，Cash/3M貼水?dāng)U至23.3美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨平水于期貨，下游補(bǔ)貨意愿小幅回暖，交投情緒好轉(zhuǎn)。廣東地區(qū)庫(kù)存延續(xù)減少，持貨商積極挺價(jià)，現(xiàn)貨升水期貨擴(kuò)大至40元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損小幅縮至900元/噸左右，洋山銅溢價(jià)環(huán)比持平。廢銅方面，昨日國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差小幅縮窄至1700元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)略有降低。價(jià)格層面，美國(guó)加征關(guān)稅引發(fā)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)；國(guó)內(nèi)政策表態(tài)偏積極，但仍需關(guān)注實(shí)際的落地效果。美國(guó)對(duì)銅品種加征關(guān)稅的預(yù)期和銅礦加工費(fèi)變化是過(guò)去一段時(shí)間銅價(jià)波動(dòng)的重要誘因，當(dāng)前美國(guó)對(duì)銅品種加征關(guān)稅未落地，但特朗普對(duì)加拿大、墨西哥加征鋼鋁關(guān)稅使得關(guān)稅預(yù)期強(qiáng)化，而銅礦加工費(fèi)下行趨勢(shì)或隨著印尼礦出口增加邊際緩和，從而抑制銅價(jià)的進(jìn)一步向上，支撐則來(lái)自銅價(jià)回落后的下游補(bǔ)貨增加和廢料供應(yīng)減少，總體預(yù)計(jì)銅價(jià)上行勢(shì)頭趨緩、波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍大。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：77600-79000元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9500-9750美元/噸。
鋁
2025年03月12日，滬鋁主力合約報(bào)收20840元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），跌幅0.22%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)20670元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-40。鋁期貨倉(cāng)單121511噸，較前一日增加274噸。LME鋁庫(kù)存502150噸，減少4050噸。2025年3月10日：鋁錠去庫(kù)1萬(wàn)噸至87.4萬(wàn)噸，鋁棒去庫(kù)0.15萬(wàn)噸至31.5萬(wàn)噸。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2025年2月份（28天）國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量334.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.4%，環(huán)比下滑9.5%。鋁水比例環(huán)比上漲1.7個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲6.7個(gè)百分點(diǎn)至71.0%。2月1-28日，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售139.7萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)26%，較上月下降22%，今年以來(lái)累計(jì)零售319.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1%。新能源車(chē)市場(chǎng)零售72萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)85%，較上月下降3%，今年以來(lái)累計(jì)零售146.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38%。
受美股大跌影響，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅走弱，但走弱后下游接貨意愿強(qiáng)烈，鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，整體而言，在鋁供應(yīng)端達(dá)到上限的情況下，下游消費(fèi)端對(duì)于鋁價(jià)起到支撐作用，后續(xù)鋁價(jià)預(yù)計(jì)仍然維持易漲難跌態(tài)勢(shì)，在鋁水轉(zhuǎn)化比例走高的情況下，近月結(jié)構(gòu)走強(qiáng)概率較大，重點(diǎn)關(guān)注鋁錠庫(kù)存走勢(shì)以及終端消費(fèi)數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：20500-21100元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2600-2750美元/噸。
鉛
周二滬鉛指數(shù)收跌0.47%至17400元/噸，單邊交易總持倉(cāng)9.15萬(wàn)手。截至周二下午15：00，倫鉛3S較前日同期漲11至2044美元/噸，總持倉(cāng)14.14萬(wàn)手。SMM1#鉛錠均價(jià)17175元/噸，再生精鉛均價(jià)17125元/噸，精廢價(jià)差50元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池均價(jià)10125元/噸。上期所鉛錠期貨庫(kù)存錄得5.45萬(wàn)噸，內(nèi)盤(pán)原生基差-245元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差-50元/噸。LME鉛錠庫(kù)存錄得20.49萬(wàn)噸，LME鉛錠注銷(xiāo)倉(cāng)單錄得2.39萬(wàn)噸。外盤(pán)cash-3S合約基差-19.21美元/噸，3-15價(jià)差-51.65美元/噸，剔匯后盤(pán)面滬倫比價(jià)錄得1.176，鉛錠進(jìn)口盈虧為-748.2元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存錄增至6.57萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看：原生煉廠順暢開(kāi)工，再生原料延續(xù)緊缺，廢電瓶供應(yīng)偏緊，再生煉廠原料庫(kù)存不高，下游蓄企維持正常采購(gòu)。疊加當(dāng)前有色板塊整體氛圍較好，預(yù)計(jì)后續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。
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