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根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.0-30.8億元，同比下滑61.97%-58.16%；扣非歸母凈利潤(rùn)22.7-25.0億元，同比下滑23.36%-15.69%。公司2024年較2023年業(yè)績(jī)變化的主要原因是2023年公司處置了對(duì)浙江零跑科技股份有限公司持有的7.88%股份，增加2023年歸屬于母公司凈利潤(rùn)41.37億，此項(xiàng)收益為非經(jīng)常性損益。
　　2月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回暖，宏觀信心修復(fù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)PMI錄得50.2%，再次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，較上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快。2月制造業(yè)PMI回升主要由產(chǎn)需指數(shù)拉動(dòng)，節(jié)后需求快速恢復(fù)至擴(kuò)張區(qū)間，采購(gòu)量、生產(chǎn)指數(shù)均升至52%以上，帶動(dòng)從業(yè)人員指數(shù)創(chuàng)2023年5月以來新高。此前壓制公司業(yè)績(jī)的宏觀因素，邊際正顯著改善。
　　政治局第十九次集體學(xué)習(xí)強(qiáng)調(diào)平安中國(guó)建設(shè)。新華社消息，2月28日上午，中共中央政治局就建設(shè)更高水平平安中國(guó)進(jìn)行第十九次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)定不移貫徹總體國(guó)家安全觀，在國(guó)家更加安全、社會(huì)更加有序、治理更加有效、人民更加滿意上持續(xù)用力，把平安中國(guó)建設(shè)推向更高水平。習(xí)總書記指出，平安中國(guó)建設(shè)只能加強(qiáng)，不能削弱。預(yù)計(jì)今年安防及數(shù)字化治理項(xiàng)目將加速落地，公司ToG業(yè)務(wù)有望直接受益。
　　大華星漢大模型2.0發(fā)布。3月10日，公司官方公眾號(hào)宣布發(fā)布星漢大模型2.0。2.0創(chuàng)新升級(jí)三大垂直能力，（1）語(yǔ)言能力:智能體驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)決策。以語(yǔ)言為核心，增強(qiáng)語(yǔ)言能力，融合行業(yè)知識(shí)與數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)知識(shí)增強(qiáng)檢索與語(yǔ)義理解交互，通過文本交互、語(yǔ)義理解、任務(wù)分解、工作流執(zhí)行與結(jié)果生成,深度解析復(fù)雜指令,精準(zhǔn)捕捉意圖實(shí)現(xiàn)從“人機(jī)交互”到“人機(jī)協(xié)作”的跨越。（2）多模態(tài)能力：跨維度認(rèn)知革命。打破單一模態(tài)局限，實(shí)現(xiàn)多維智能融合，推動(dòng)智能感知與認(rèn)知的全面升級(jí)推動(dòng)AI從單一感知邁向多維融合的認(rèn)知新時(shí)代。（3）視覺能力:讓機(jī)器擁有“火眼金睛視覺為核心”，賦能機(jī)器精準(zhǔn)感知與洞察將視覺智能融入行業(yè)應(yīng)用。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司以AIoT和物聯(lián)數(shù)智平臺(tái)兩大技術(shù)戰(zhàn)略為支撐，將人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有效融合于公司產(chǎn)品與解決方案?？紤]到下游需求弱復(fù)蘇，下調(diào)24-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為28.89/38.19億元（下調(diào)幅度為31.98%、28.96%），新增2026年預(yù)測(cè)為46.08億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)24-26PE分別為21X、16X、13X，我們持續(xù)看好國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)修復(fù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。