>> 寶城期貨-煤焦日?qǐng)?bào)：供應(yīng)不確定性增強(qiáng)，煤焦低位寬幅震蕩-250313
| 上傳日期： |
2025/3/13 |
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pdf 共6頁(yè) |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點(diǎn)
焦炭：3月13日，焦炭主力合約報(bào)收于1655元/噸，日內(nèi)錄得1.91%的漲幅。截至收盤，主力合約持倉(cāng)量為47283手，較前一交易日倉(cāng)差為-2456手，當(dāng)日成交量25568手。近日，邢臺(tái)、天津等部分地區(qū)鋼廠開啟焦炭第十一輪提降，要求14日落地，焦企利潤(rùn)繼續(xù)承壓，后續(xù)供應(yīng)仍將維持低位運(yùn)行。另外，隨著焦煤、焦炭現(xiàn)貨價(jià)格不斷走弱，焦煤供應(yīng)端擾動(dòng)逐漸增加，或?qū)固渴袌?chǎng)氛圍帶來一定支撐。從基本面來看，近期上游焦煤產(chǎn)量小幅回升，進(jìn)口量短期收縮，整體供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行。焦化廠自身虧損雖小幅收窄，但生產(chǎn)積極性仍在下滑。下游鋼廠利潤(rùn)尚可，且金三銀四臨近，鐵水產(chǎn)量開始回升。具體數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至3月7日當(dāng)周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)110.35萬噸，周環(huán)比降0.62萬噸。本周，焦企利潤(rùn)環(huán)比改善31元/噸，錄得-40元/噸，但獨(dú)立焦化廠生產(chǎn)積極性依然一般，焦炭產(chǎn)量低位運(yùn)行。需求端，截至3月7日當(dāng)周，全國(guó)247家鐵水日均產(chǎn)量230.51萬噸，周環(huán)比增2.57萬噸。庫(kù)存方面，截至最新，統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈焦炭總庫(kù)存1033.41萬噸，較前一期基本持平。綜上，焦炭短期基本面壓力逐漸減小，且焦煤供應(yīng)端擾動(dòng)增加，焦炭多空博弈，期貨維持低位寬幅震蕩運(yùn)行。
焦煤：現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)仍承壓運(yùn)行，動(dòng)力煤開始止跌小幅反彈。隨著煤價(jià)持續(xù)走弱，焦煤供應(yīng)端不確定性將逐漸增加，后續(xù)可關(guān)注產(chǎn)量和進(jìn)口方面的消息。期貨市場(chǎng)方面，焦煤主力合約在3月6日創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)后小幅反彈，但目前仍未擺脫下行趨勢(shì)，均線呈空頭排列。從基本面角度來看，兩會(huì)過后，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量小幅回升，不過進(jìn)口量短期收縮，整體供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行，需求端焦化廠虧損雖小幅收窄，但生產(chǎn)積極性依然不佳。具體數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至3月7日當(dāng)周，全國(guó)523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量73.8萬噸，周環(huán)比增加0.6萬噸/天，同比基本持平，但與去年四季度78~80萬噸/天的日均水平有所差距。進(jìn)口方面，3月3日~3月8日，甘其毛都口岸蒙煤周通關(guān)3160車，周環(huán)比降203車，維持較低水平。需求方面，截至3月7日當(dāng)周，焦化廠、鋼廠焦炭合計(jì)日產(chǎn)110.35萬噸，周環(huán)比降0.62萬噸。庫(kù)存方面，本周產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)焦煤庫(kù)存均有所下降，統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)總庫(kù)存2304.27萬噸，環(huán)比去庫(kù)69.29萬噸，較去年同期庫(kù)存偏高97.14萬噸。綜上，焦煤基本面并無明顯改善，政策面仍維持“外冷內(nèi)熱”格局，不過近期焦煤供應(yīng)端不確定性有所增加，期貨主力合約維持低位寬幅震蕩運(yùn)行。
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