久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

工業(yè)機(jī)器人龍頭企業(yè)，近年來經(jīng)營情況持續(xù)改善
　　埃夫特深耕工業(yè)機(jī)器人賽道，成長為國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人龍頭企業(yè)。2020-2023年公司營業(yè)收入從11.34億元增長至18.86億元，CAGR=18%；2020-2023年公司歸母凈利潤從-1.69億元收窄至-0.47億元，經(jīng)營質(zhì)量有所提高。利潤率方面，2020-2023年公司毛利率從12.26%提升至17.31%，主要系公司高毛利的機(jī)器人本體業(yè)務(wù)收入增長良好，帶動綜合毛利率提升。銷售凈利率從-15.04%收窄至-2.56%，虧損不斷收窄。拆分公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，2020-2023年公司機(jī)器人整機(jī)業(yè)務(wù)收入從2.15億元增長至8.55億元，增長態(tài)勢良好；系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)從9.01億元增長至10.02億元，基本保持平穩(wěn)。2023年公司機(jī)器人整機(jī)/系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)分別占收入比重45.30%/53.12%。
　　主業(yè)進(jìn)展順利，市場占有率不斷提升
　　2024Q1-Q3公司工業(yè)機(jī)器人出貨量近12000臺，國內(nèi)市占率排名第8（含外資品牌），2024全年出貨量目標(biāo)達(dá)到16000臺。未來公司進(jìn)一步收縮集成業(yè)務(wù)，積極拓展本體主業(yè)，出貨量有望穩(wěn)步增長。展望未來，國內(nèi)內(nèi)需刺激政策逐步傳導(dǎo)，國內(nèi)制造業(yè)景氣度有望復(fù)蘇，工業(yè)機(jī)器人價(jià)格競爭同步緩解，利潤率有望改善。
　　保持高研發(fā)支出，夯實(shí)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品實(shí)力
　　近年來埃夫特年研發(fā)費(fèi)用保持在1億元上下，研發(fā)投入維持在高位水平，重點(diǎn)推進(jìn)焊接、噴涂、碼垛等應(yīng)用場景的工業(yè)機(jī)器人開發(fā)。2023年公司牽頭承擔(dān)了國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“工業(yè)機(jī)器人核心零部件技術(shù)與應(yīng)用示范”，重點(diǎn)突破焊接機(jī)器人研發(fā)生產(chǎn)，另外公司開發(fā)面向智能化應(yīng)用的機(jī)器人軟件集成開發(fā)平臺，已針對焊接場景實(shí)現(xiàn)應(yīng)用落地，并展開商業(yè)化推廣。
　　與華為全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心牽手合作，切入人形機(jī)器人領(lǐng)域
　　2024年11月15日，華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心宣布啟動運(yùn)營，埃夫特被選為優(yōu)選合作伙伴并簽署合作備忘錄，是簽約合作協(xié)議的機(jī)器人本體企業(yè)中體量最大的?；诠驹诠I(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的深厚積累，公司在機(jī)器人運(yùn)控領(lǐng)域已有較為成熟的技術(shù)積淀，未來有望與華為攜手合作，將運(yùn)控技術(shù)橫向遷移至人形機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域，成為華為機(jī)器人供應(yīng)鏈的核心公司。另外華為造車產(chǎn)業(yè)正蓬勃發(fā)展，我們認(rèn)為未來人形機(jī)器人產(chǎn)品有望優(yōu)先落地華為造車工廠，在實(shí)訓(xùn)中迭代升級。
　　盈利預(yù)測與投資評級
　　機(jī)器人本體主業(yè)進(jìn)展順利，與華為合作打開人形機(jī)器人業(yè)務(wù)成長空間。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為13.68/14.02/16.09億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)動態(tài)PS分別為12/12/10倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：工業(yè)機(jī)器人需求不及預(yù)期，人形機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。