>> 中泰國際-每日晨訊-250314
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰國際 |
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作者： |
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每日大市點評
3月13日，港股大盤連續(xù)第二天震蕩，恒生指數(shù)最終微跌138點或0.6%，收報23,462點。這是自今年1月23日以來第一次連續(xù)兩天陰燭下跌，說明港股的運行節(jié)奏或有所改變。恒生科指下跌1.7%，收報5,747點。大市成交金額進一步下降至2,338億港元，港股通凈流入54.6億港元。港股第一波的估值已基本修復到位，大市成交下降也反映投資者開始謹慎，甚至有獲利的傾向，也有部分資金回流美股博反彈。另外，美國對所有進口鋼鋁加征25%關稅，不設豁免，全球地緣政治風險也有所升溫，增加了港股的觀望情緒。接下來，中國將公布1-2月的消費、投資、地產(chǎn)及信貸等重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)，將是市場關注的焦點。港股整體估值的進一步修復需要宏觀經(jīng)濟的持續(xù)改善，推動企業(yè)盈利見底回升。昨日盤面行情傾向保守及防御為主，內銀、石油、電訊、煤炭及公用事業(yè)股逆市上升，順周期板塊普遍下跌。除機器人概念股保持較強態(tài)勢外，大部分AI+股份近期跑輸恒生指數(shù)，股價無法升越2月中的高點。從這個方度看，港股的AI需要休整，消化估值。我們認為當前要關注低估值補漲品種，待回調布局科技主線。重點配置：1)基建鏈受益地方債提速；2)高股息防御板塊；3)穩(wěn)健消費品牌；4)AI分化后的上游基建及互聯(lián)網(wǎng)龍頭。
宏觀動態(tài)：
美國2月的通脹如期回落，但這份通脹報告沒有為美聯(lián)儲的降息節(jié)奏帶來啟示，美債息及美元指數(shù)先跌后升，利率期貨對6月減息25個BP的預期小幅回升。2月CPI同比增速回落至2.8%，環(huán)比增速0.2%；核心CPI同比增速下降至3.1%，環(huán)比也降至0.2%。食品及能源價格升幅放緩，推動整體CPI增速下降。核心商品CPI繼續(xù)有序放緩。房租的環(huán)比增速下降至0.3%，同比升幅也在下降，符合此前Zillow Rent的走勢，預計房租CPI在上半年仍持續(xù)下降。醫(yī)療CPI仍較有韌性。高頻數(shù)據(jù)Truflation于3月繼續(xù)回落，預計3月的CPI延續(xù)下行態(tài)勢。2月份的通脹數(shù)據(jù)顯示美國的消費需求暫時沒有崩塌，保持有序放緩，不溫不火的通脹數(shù)據(jù)局部消除滯脹或衰退的憂慮，但是若特朗普堅持當前全面推進關稅及削弱政府支出等政策，不排除年內的衰退風險上升，屆時也會進一步打開美聯(lián)儲的降息窗口。
行業(yè)動態(tài)：
教育板塊，春來教育（1969 HK）公布，為提升教學品質和效率、提升研究品質和成果以及簡化教學管理流程，公司計劃將DeepSeek R1模式整合至旗下的AI教育平臺，為師生提供“AI+教育”的體驗。公司發(fā)布公告后，周四股價突然拉升，全天上漲3.9%，是近期以來最大漲幅。同業(yè)新高教集團（2001 HK）和中教控股（839 HK）分別上漲1.1%和下跌1.5%。我們認為教育板塊因受到部分公司資本開支上升以及停止派息的影響，整體行業(yè)缺乏有力催化劑。
恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日跟隨恒指下跌0.3%，但主要企業(yè)波動不大。信達生物（1801 HK)與聯(lián)邦制藥（3933 HK)分別上漲1.0%與0.8%，我們認為除2024年業(yè)績外可能與涉及減重藥物生產(chǎn)也有關。3月9日，國家衛(wèi)生健康委主任雷海潮表示，實施“體重管理年”3年行動，普及健康生活方式，加強慢性病防治。我們認為此舉表明政府對體重管理非常重視。《體重管理指導原則（2024年版）》指出，有研究預測，如果得不到有效遏制，2030年成人超重肥胖率將攀升至70.5%，兒童群體也將突破31.8%，因此政府呼吁重視體重管理。
昨日新能源及公用事業(yè)板塊整體上表現(xiàn)分化。可是光伏板塊明顯受壓，即使近期硅料價格上升。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)分別下跌3.9%、3.8%、4.3%。消息面上，最近美國關稅戰(zhàn)有擴大跡象。雖然目前不是針對光伏產(chǎn)品，但是即使光伏產(chǎn)品生產(chǎn)商將生產(chǎn)線搬離受影響的東南亞地區(qū)，也不可保證未來在其他地區(qū)不受影響。而且早前光伏港股明顯上漲，估值略為過于樂觀。
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