>> 五礦期貨-有色金屬日報-250314
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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| 1180KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
冶煉減產傳聞引發(fā)的多頭情緒有所降溫，但剛果金錫礦停產刺激錫價大漲，疊加貴金屬上漲，銅價一度沖高，后有所回落，昨日倫銅收跌0.41%至9749美元/噸，滬銅主力合約收至79800元/噸。產業(yè)層面，昨日LME庫存減少3125至237200噸，注銷倉單比例提高至48.1%，Cash/3M貼水32.4美元/噸。國內方面，昨日上海地區(qū)現貨升水期貨15元/噸，持貨商對后市供應預期偏緊，基差報價小幅抬升，但市場成交較差。廣東地區(qū)庫存延續(xù)減少，持貨商延續(xù)挺價，現貨升水期貨提高至60元/噸，下游補貨欲降低。進出口方面，昨日國內銅現貨進口虧損擴大至1050元/噸左右，洋山銅溢價環(huán)比持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差縮窄至2000元/噸，廢銅替代優(yōu)勢降低。價格層面，美國對銅品種加征關稅預期和銅原料緊缺是影響當前銅價的主要因素，隨著美國對鋼鋁加征25%關稅正式落地，市場對銅品種征稅預期再次強化。原料層面，盡管自由港印尼公司重新獲得出口許可，銅礦加工費進一步下跌阻力加大，但國內冶煉廠檢修預期導致市場預期原料緊缺向產品緊缺傳導，給予銅價向上的推力。短期國內社會庫存去化，加之下游開工情況改善，價格支撐仍強，而保稅區(qū)庫存累積或使得銅價上方壓力加大。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：79000-80500元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9650-9880美元/噸。
鋁
2025年03月14日，滬鋁主力合約報收20920元/噸（截止昨日下午三點），跌幅0.12%。SMM現貨A00鋁報均價20970元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-40。鋁期貨倉單131262噸，較前一日上升3062噸。LME鋁庫存503550噸，增加1725噸。2025年3月13日：鋁錠去庫0.5萬噸至86.9萬噸，鋁棒去庫0.95萬噸至30.55萬噸。據SMM統(tǒng)計，2025年2月份（28天）國內電解鋁產量334.7萬噸，同比增長0.4%，環(huán)比下滑9.5%。鋁水比例環(huán)比上漲1.7個百分點，同比上漲6.7個百分點至71.0%3月1-9日，全國乘用車市場零售36.4萬輛，同比去年3月同期增長14%，較上月同期增長52%，今年以來累計零售353.9萬輛，同比增長2%。全國乘用車新能源市場零售20.4萬輛，同比去年3月同期增長44%，較上月同期增長116%，今年以來累計零售163萬輛，同比增長36%。鋁價維持強勢，整體而言，在鋁供應端達到上限的情況下，下游消費端對于鋁價起到支撐作用，后續(xù)鋁價預計仍然維持易漲難跌態(tài)勢，在鋁水轉化比例走高的情況下，近月結構持續(xù)走強，重點關注鋁錠庫存走勢以及終端消費數據。策略上單邊價格維持多頭觀點，價差維持正套買近拋遠觀點。國內參考運行區(qū)間：20700-21300元/噸；LME-3M參考運行區(qū)間：2650-2800美元/噸
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