>> 湘財證券-國防軍工行業(yè)周報：國防支出預(yù)算較上年執(zhí)行數(shù)增長7.2%，國防建設(shè)有望持續(xù)推進-250313
| 上傳日期： |
2025/3/13 |
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| 639KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
軒鵬程 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
上周國防軍工行業(yè)指數(shù)上漲7.0%，跑贏滬深300指數(shù)5.6%
上周（03月03日-03月07日），國防軍工行業(yè)指數(shù)上漲7.0%，跑贏滬深300指數(shù)5.6%。2025年年初以來，國防軍工行業(yè)指數(shù)上漲3.5%，跑贏滬深300指數(shù)3.6個百分點。截至03月07日，國防軍工行業(yè)PE(TTM)為69.10倍，位于2012年以來62.5%分位數(shù)；PB(LF)約3.12倍，位于2012年以來54.0%分位數(shù)。
國防支出預(yù)算較上年執(zhí)行數(shù)增長7.2%，國防建設(shè)有望持續(xù)推進
2025年03月05日，十四屆全國人大三次會議在北京人民大會堂開幕，會議期間公布的《2024年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2025年中央和地方預(yù)算草案的報告》顯示，2025年全國一般公共預(yù)算安排國防支出1.81萬億元，比上年執(zhí)行數(shù)增長7.2%，其中：中央本級支出1.78萬億元，比上年執(zhí)行數(shù)增長7.2%。
增加的國防支出主要用于以下四個方面：一是大力發(fā)展新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量，統(tǒng)籌加強傳統(tǒng)作戰(zhàn)力量建設(shè)，構(gòu)建新型軍兵種結(jié)構(gòu)布局；二是推進偵察預(yù)警、聯(lián)合打擊、戰(zhàn)場支撐、綜合保障體系和能力建設(shè)，保障軍隊建設(shè)“十四五”規(guī)劃攻堅收官；三是加強實戰(zhàn)化軍事訓(xùn)練，推動軍隊院校內(nèi)涵式發(fā)展，建強新型軍事人才培養(yǎng)體系；四是持續(xù)深化國防和軍隊改革，完善軍事人力資源等領(lǐng)域配套政策制度，改善部隊練兵備戰(zhàn)和工作生活保障條件。這些投入旨在提升國防和軍隊現(xiàn)代化水平，增強捍衛(wèi)國家主權(quán)、安全和發(fā)展利益的戰(zhàn)略能力，同時促進國防實力與經(jīng)濟實力的同步提升。中國國防預(yù)算的增長始終堅持與經(jīng)濟建設(shè)協(xié)調(diào)發(fā)展，國防費占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重多年維持在1.5%以內(nèi)，這種平穩(wěn)適度的增長不僅符合中國國家安全和發(fā)展全局的需要，也體現(xiàn)了中國在維護國家主權(quán)、安全和發(fā)展利益方面的堅定決心。
投資建議
2025年國防支出預(yù)算總額再創(chuàng)新高，顯示國家高度重視國防軍隊建設(shè)投入。隨著國防預(yù)算向新質(zhì)戰(zhàn)斗力傾斜，建議布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟、無人系統(tǒng)、智能化作戰(zhàn)平臺等新興領(lǐng)域。這些領(lǐng)域不僅符合未來戰(zhàn)爭的發(fā)展趨勢，還具備廣闊的市場空間。當前軍工處于歷史PE估值相對較低，成長性溢價漸突出，建議關(guān)注低估值與景氣兼?zhèn)涞凝堫^企業(yè)。綜上，我們維持國防軍工行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)需求不及預(yù)期。宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險。
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