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今日行情
　　CEA綜合價(jià)格持續(xù)反彈;CCER漲超27%
　　1、掛牌成交:CEA21收漲2.35%，成交量1萬噸,其余年份配額暫無成交。
　　2、大宗成交:成交量10萬噸，成交均價(jià)85.5元/噸。
　　策略
　　盈余企業(yè)將剩余賣出計(jì)劃調(diào)整至25Q2及之后，基礎(chǔ)結(jié)轉(zhuǎn)采購建議觀望
　　核心邏輯
　?、?025年剩余40%強(qiáng)制流通配額只能滿足部分市場需求，約0.5~0.6億噸市場需求或由盈余企業(yè)自愿賣出來滿足，2025年市場拋壓將小于2024年，價(jià)格中樞有望抬升至101元/噸。②2023年度履約整改期限已過，采購需求下滑帶動(dòng)成交量下滑，綜合價(jià)格支撐位86元附近，關(guān)注指導(dǎo)意見、新納入行業(yè)配額方案發(fā)布帶來的擾動(dòng)。③關(guān)注2024年度配額預(yù)分配期限前后的成交活躍度;強(qiáng)制流通配額耗盡節(jié)點(diǎn)延后，強(qiáng)勢(shì)上漲動(dòng)能或出現(xiàn)在2502及以后，掛牌協(xié)議價(jià)格頂部區(qū)間114~118元/噸。④CCER價(jià)格波動(dòng)較大，源自部分低價(jià)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，真實(shí)價(jià)值與配額倒掛。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、新行業(yè)配額方案超預(yù)期寬松;2、企業(yè)非理性導(dǎo)致配額到期作廢;3、企業(yè)不看好未來市場選擇全部拋售變現(xiàn);4、企業(yè)2023年度、2024年度未足額履約;5、未考慮新納入行業(yè)配額結(jié)轉(zhuǎn)。