>> 長江證券-吉利汽車(0175.HK)2025年2月銷量點評：2月銷量再超20萬輛，AI智能化大戰(zhàn)略即將開啟-250314
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
高伊楠,張揚 |
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事件描述
吉利汽車發(fā)布2025年2月銷量。公司2月汽車銷量為20.5萬輛，同比+83.9%，環(huán)比-23.2%。2025年1-2月累計銷量47.2萬輛，同比+45.2%。
事件評論
2月銷量超20萬輛，同比高增84%，新能源同比大增194%。1）整體情況：公司2月實現(xiàn)銷量20.5萬輛，同比+83.9%，環(huán)比-23.2%。2025年1-2月累計銷量47.2萬輛，同比+45.2%。2）細分情況：分品牌來看，吉利品牌2月銷量為17.4萬輛，同比+91.5%，環(huán)比-22.7%，其中銀河銷量7.6萬輛，同比+734.8%，環(huán)比-18.6%；極氪銷量1.4萬輛，同比+86.9%，環(huán)比+17.6%；領(lǐng)克銷量1.7萬輛，同比+30.5%，環(huán)比-42.7%。分能源結(jié)構(gòu)來看，新能源乘用車銷量表現(xiàn)強勁，2月新能源銷量9.8萬輛，同比+193.8%，環(huán)比18.7%，新能源占比48.0%，同比+18.0pct，環(huán)比+2.6pct；其中，插混銷量2.6萬輛，同比+95.8%，環(huán)比-36.1%，純電銷量7.2萬輛，同比+259.0%，環(huán)比-9.7%。出口方面，2月出口2.5萬輛，同比+2.2%，環(huán)比-7.0%。全速推進高質(zhì)量出海，持續(xù)優(yōu)化全球戰(zhàn)略布局，吉利在海外超40個國家推出16款車型，海外銷售及服務(wù)網(wǎng)點超900家；極氪方面，極氪001和極氪X正式在埃及發(fā)售，進入非洲市場；領(lǐng)克08 EM-P正式登陸歐洲，成為歐洲首款純電續(xù)航突破200km（WLTP）的插混車型。
智駕平權(quán)大趨勢下，吉利全面擁抱AI智能化，有望迎來智駕搭載率快速提升。吉利汽車于3月3日對外發(fā)布重磅AI智能化戰(zhàn)略，有望成為智能汽車AI科技的引領(lǐng)者，為用戶帶來顛覆性的智能化體驗。今年吉利將全面擁抱AI，加速推動端到端語音大模型、AI數(shù)字底盤、高價值智能駕駛等AI技術(shù)的逐步上車，成為智能汽車AI科技的普及者。大型高端電混SUV領(lǐng)克900預(yù)計Q2正式上市，系全球首款搭載英偉達Thor芯片的量產(chǎn)車。
GEA平臺強勢開啟技術(shù)和產(chǎn)品新周期，有望持續(xù)爆款，新能源盈利拐點將至。全新GEA全面兼容純電、混動等多種能源形式，技術(shù)顯著降本，電耗低空間大，銀河E5、星愿、星艦7相繼上市，持續(xù)增強新車周期。GEA平臺新周期持續(xù)發(fā)力，新車周期勢頭強勁，帶來品牌盈利快速上行。極氪與領(lǐng)克整合，優(yōu)化品牌架構(gòu)，戰(zhàn)略整合加強內(nèi)部資源協(xié)同。2025年公司銷量目標(biāo)271萬輛，預(yù)期同比增長25%，其中吉利品牌/極氪/領(lǐng)克銷量目標(biāo)分別為200/32/39萬輛，新能源銷量目標(biāo)達150萬輛，預(yù)期同比增長69%。
新平臺賦能，吉利汽車有望開啟產(chǎn)品新時代。GEA架構(gòu)支撐新車周期，極氪、領(lǐng)克、銀河全面向好。各品牌新能源轉(zhuǎn)型順利推進，規(guī)模效應(yīng)逐步凸顯將帶來盈利向上彈性。公司燃油車基盤穩(wěn)固，聯(lián)營企業(yè)創(chuàng)新出海模式持續(xù)打開海外新空間。智能化戰(zhàn)略即將開啟，加速提升智駕能力。整車強勢新周期下盈利具備較大彈性，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤分別為164億、124億、168億元，對應(yīng)港股PE分別為9.9X、13.2X、9.7X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、經(jīng)濟復(fù)蘇弱于預(yù)期；
2、行業(yè)競爭加劇削弱企業(yè)盈利。
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