>> 博覽財(cái)經(jīng)-中國(guó)首席財(cái)經(jīng)第3319期-250317
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2025/3/17 |
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博覽財(cái)經(jīng) |
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春季行情仍有支撐，消費(fèi)和科技的主線熱度有望維持
國(guó)內(nèi)：貨幣寬松、資本市場(chǎng)改革大招值得期待
2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟(jì)仍是弱復(fù)蘇，但短期一系列政策信號(hào)積極，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
經(jīng)濟(jì)方面，2月金融數(shù)據(jù)“分化”：社融受地方債放量提振，總量及增速超預(yù)期；信貸受企業(yè)貸中長(zhǎng)貸拖累（同比少增7500），數(shù)據(jù)不及預(yù)期，與此同時(shí)居民消費(fèi)、住房貸款維持疲軟；M1同比增速繼續(xù)下滑，凸顯資金活化程度較差。整體看，2月金融數(shù)據(jù)體現(xiàn)出政策持續(xù)發(fā)力，但尚未傳導(dǎo)到私人部門(mén)貸款，實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊偏弱。
政策層面，高層相繼釋放利好。在近日召開(kāi)的部委擴(kuò)大會(huì)議中，央行再提“擇機(jī)降息降準(zhǔn)”、證監(jiān)會(huì)提到全面啟動(dòng)實(shí)施新一輪資本市場(chǎng)改革，接下來(lái)或動(dòng)作頻頻：
?。?）央行方面，就偏弱的數(shù)據(jù)及外部環(huán)境壓制減弱，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)二季度或有一輪降準(zhǔn)。海外方面，美國(guó)2月通脹超預(yù)期下滑，降息預(yù)期有所回升，近日美元持續(xù)下滑，人民幣匯率被動(dòng)升值，加上潛在關(guān)稅對(duì)沖，新一輪貨幣寬松或在路上。
?。?）證監(jiān)會(huì)方面，3月14日，《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》發(fā)布，旨在推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量，促進(jìn)證券市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置。此外，據(jù)媒體報(bào)道，公募基金改革方案細(xì)則即將出爐，32萬(wàn)億公募迎多項(xiàng)重大新規(guī)，其中最受關(guān)注的莫過(guò)于改革公募基金考核機(jī)制，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，若公募基金經(jīng)理薪資報(bào)酬直接和產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤，優(yōu)勝略汰，對(duì)股民可是實(shí)實(shí)在在的利好。
（3）此外，產(chǎn)業(yè)（育兒、消費(fèi)、地產(chǎn)）相關(guān)政策利好刺激不斷：呼和浩特市發(fā)布超預(yù)期的育兒補(bǔ)貼項(xiàng)目實(shí)施細(xì)則及服務(wù)流程；3月17日，國(guó)新辦將舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹提振消費(fèi)有關(guān)情況；同日金監(jiān)局印發(fā)通知，要求金融機(jī)構(gòu)發(fā)展消費(fèi)金融，助力提振消費(fèi)，更好滿足消費(fèi)領(lǐng)域金融需求等；深圳提高住房公積金貸款額度最高額度提高至231萬(wàn)元等。
對(duì)于消費(fèi)板塊而言，近期表現(xiàn)較好主要得益于三因素提振：（1）擴(kuò)內(nèi)需的重點(diǎn)方向，二胎三胎政策利好，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政策的期待值仍高；（2）市場(chǎng)“高切低”，吸引資金關(guān)注度；（2）全球“東升西降”趨勢(shì)下，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)關(guān)注度上升，消費(fèi)作為外資重倉(cāng)的方向，也吸引資金流入。綜合來(lái)看，在政策、外資流入、估值等因素綜合支撐下，消費(fèi)行業(yè)的熱度或有望維持。
總之，在貨幣寬松、資本市場(chǎng)改革推進(jìn)等積極的政策預(yù)期下，賺錢(qián)效應(yīng)帶來(lái)的資金流入將有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)估值，科技和消費(fèi)兩條主線或輪動(dòng)表現(xiàn)
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