>> 廣發(fā)期貨-《農(nóng)產(chǎn)品》日?qǐng)?bào)-250317
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉珂,朱迪,王澤輝 |
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油脂觀點(diǎn)
棕櫚油方面，受基本面合約轉(zhuǎn)換以及產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)、出口疲軟的擔(dān)憂，不排除有逐步跌破4500令吉后進(jìn)一步趨弱走低的風(fēng)險(xiǎn)。如基本面上缺乏利多給予支撐，則毛棕油期貨有逐步跌破4500令吉后尋求下方4300令吉支撐的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面，大連棕櫚油期貨市場(chǎng)維持在9000元上方強(qiáng)勢(shì)整理，在此逐步企穩(wěn)后受馬棕走勢(shì)支撐以及豆油強(qiáng)勢(shì)上漲給予支撐的帶動(dòng)下，連棕油期貨有短暫沖高9200-9300元的機(jī)會(huì)。豆油方面，巴西大豆上市，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣較好，國(guó)際大豆供應(yīng)正在增加，而美國(guó)的生物柴油政策不確定，對(duì)行情有一定拖累。國(guó)內(nèi)方面現(xiàn)貨隨盤上漲，弱于期貨，近期工廠榨利較好，市場(chǎng)需求清淡，拖累各地基差報(bào)價(jià)陸續(xù)下跌。，部分市場(chǎng)人士對(duì)于基差的走勢(shì)并不樂(lè)觀，目前大豆進(jìn)口量有限的影響力并不大。基于需求有限，短線現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)仍有一定下跌空間。
白糖觀點(diǎn)
巴西榨季進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)24/25榨季最終產(chǎn)量在4000萬(wàn)噸左右，同比減少約6%，在即將展開的25/26榨季，1-2月降水低于平均水平，主要觀察3月份降水能否好轉(zhuǎn)，另外ISMA預(yù)計(jì)2024/25榨季印度最終產(chǎn)糖2640萬(wàn)噸，相比一月預(yù)估下調(diào)100萬(wàn)噸左右。整體支撐原糖價(jià)格短期走強(qiáng)，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于25/26榨季仍維持增產(chǎn)預(yù)期，將對(duì)價(jià)格形成長(zhǎng)期壓制。整體來(lái)看，后期原糖將在17-20美分/磅區(qū)間寬幅震蕩。原糖價(jià)格走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)期市跟隨，國(guó)內(nèi)制糖報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但考慮到國(guó)內(nèi)下游需求仍處于淡季，且處于庫(kù)存處于累庫(kù)期間，整體大幅上漲驅(qū)動(dòng)有限，當(dāng)下供需矛盾并不尖銳，整體國(guó)內(nèi)糖價(jià)下行空間有限，維持高位震蕩行情。
棉花觀點(diǎn)
國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)下游短期剛需支撐與遠(yuǎn)期相對(duì)不樂(lè)觀的預(yù)期并存，產(chǎn)業(yè)下游成品庫(kù)存不高，壓力不大，不過(guò)旺季成色暫不及往年同期，市場(chǎng)對(duì)后期繼續(xù)好轉(zhuǎn)幅度信心暫也不足，棉價(jià)上仍承壓。綜上，短期國(guó)內(nèi)棉價(jià)或區(qū)間運(yùn)行，繼續(xù)關(guān)注宏觀方面動(dòng)向。
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