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◆我們的觀點(diǎn)：弱勢(shì)震蕩，裂解偏空
　　◆我們的邏輯：過(guò)去一周，BU跟隨原油偏弱運(yùn)行，裂解維持高位。上周瀝青市場(chǎng)延續(xù)供需失衡格局，價(jià)格承壓下行。全國(guó)均價(jià)跌至3716元/噸，環(huán)比降49元/噸，六成區(qū)域價(jià)格下跌，僅東北持穩(wěn)。供應(yīng)端，煉廠產(chǎn)能利用率升至28.2%，周產(chǎn)量同比增0.2%，北方復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)寬松；廠庫(kù)及社會(huì)庫(kù)分別增2.3%和3.0%，庫(kù)存壓力逐步累積。北方來(lái)看，山東地?zé)挸山粌r(jià)跌至3680-3820元/噸，中石化雖上調(diào)掛牌價(jià)，但原油下跌拖累實(shí)際成交。煉廠開(kāi)工穩(wěn)定，勝星復(fù)產(chǎn)瀝青，下游按需采購(gòu)，社會(huì)庫(kù)持續(xù)累庫(kù)，主因資源入庫(kù)備貨及終端恢復(fù)緩慢。華北地區(qū)受原油走弱影響，河北鑫海低價(jià)合同成交主導(dǎo)，市場(chǎng)以基差合同支撐，剛需零星恢復(fù)。南方市場(chǎng)，華東船運(yùn)價(jià)小漲30元/噸，但汽運(yùn)價(jià)跌20-120元/噸至3750-3820元/噸，煉廠船發(fā)尚可但社會(huì)庫(kù)因到港集中繼續(xù)累庫(kù)；下游需求冷清，低端成交為主。華南煉廠產(chǎn)能利用率提升，但終端高速項(xiàng)目需求零星，業(yè)者按需采購(gòu)，疊加陰雨抑制消耗，供需矛盾難解。整體來(lái)看，目前需求表現(xiàn)平庸，近端現(xiàn)貨報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，且南方庫(kù)存持續(xù)攀升加劇價(jià)格下行壓力，短期BU或維持弱勢(shì)震蕩，密切關(guān)注煉廠開(kāi)工及累庫(kù)節(jié)奏。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：原油反彈、需求啟動(dòng)超預(yù)期等