>> 西部證券-農林牧漁行業(yè)周報：上市豬企1-2月出欄量同比雙位數增長，USDA發(fā)布3月報告-250317
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
熊航 |
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生豬養(yǎng)殖：本周豬價環(huán)比回升，上市豬企1~2月出欄量同比雙位數增長
截至3月14日，全國生豬出欄均價為14.57元/公斤，環(huán)比+0.83%，同比+0.55%。本周豬價止跌回升，同環(huán)比均小幅上漲。本周生豬2505/2507/2509合約均小幅上行，顯示過低的豬價預期得到一定程度修復。25年2月/1~2月上市豬企分別出欄生豬828.62/2894.74萬頭，同比分別+35.85%/+12.46%（牧原股份1~2月數據合并發(fā)布，故2月數據為剔除牧原股份后計算）?？鄢汗?jié)因素，上市豬企1~2月份合計出欄量仍然保持雙位數增長，行業(yè)產能向頭部企業(yè)集中的趨勢明顯。24年以來由于飼料原料價格走低，同時上市豬企積極降低生產成本，導致24年6月以來經營狀況持續(xù)好轉，上市豬企普遍實現盈利。截至25年3月，部分經營效率較高的豬企完全成本已降至13元/公斤以下，持續(xù)盈利已成為現實。在此背景下，上市豬企具備增加產能的條件。屠宰量方面，3月8日至3月14日，全國屠宰量為101.67萬頭，環(huán)比上周+3.26%，同比+9.96%，本周屠宰量環(huán)同比均上升，原因是上游豬企出欄量增加。3月7日至3月13日全國生豬出欄均重為127.92公斤/頭，環(huán)比上周+0.68%，同比+3.14%。本周出欄體重同環(huán)比均上升，大豬出欄占比提升的趨勢得到保持。
白雞養(yǎng)殖：本周毛雞價格反彈，未來需求復蘇將有效帶動產業(yè)鏈價格上行
截至3月14日，主產區(qū)白羽肉雞均價為7.11元/公斤，環(huán)比+7.89%；商品代雞苗價格為2.79元/羽，環(huán)比+9.84%。白羽肉雞及父母代種雞養(yǎng)殖利潤分別-0.51/0.04（元/羽）。從供給看，目前白羽肉雞產能仍在高位，短期產能去化不明顯。從需求看，白羽雞下游消費主要集中在團餐、食堂等渠道。未來若需求有所復蘇，則將帶動毛雞、種雞等上下游產品價格上行。
種植鏈：USDA3月報告發(fā)布，全球玉米、小麥產量調增
USDA發(fā)布3月作物供需形勢預測報告。玉米方面，全球玉米產量/消費量為12.14/12.39億噸，環(huán)比+170/+123萬噸。全球玉米庫銷比為20.27%，環(huán)比走低0.07ppt。大豆方面，全球大豆產量/消費量為4.21/4.09億噸，環(huán)比持平/+298萬噸，消費量提升原因是中國、阿根廷、泰國、烏克蘭和巴基斯坦壓榨需求提升。全球大豆庫銷比為20.54%，環(huán)比走低0.60ppt。小麥方面，全球小麥產量/消費量為7.97/8.07億噸，環(huán)比+344/+293萬噸。全球小麥庫銷比為25.63%，環(huán)比走高0.20ppt。大米方面，全球大米產量/消費量分別為5.33/5.31億噸，環(huán)比分別-1/+19萬噸。全球大米庫銷比為30.81%，環(huán)比走低0.03ppt。
投資建議：生豬養(yǎng)殖推薦溫氏股份、唐人神、巨星農牧、華統股份，建議關注新五豐。白雞養(yǎng)殖推薦圣農發(fā)展，建議關注益生股份、禾豐股份。種業(yè)推薦隆平高科，建議關注大北農、登海種業(yè)。飼料板塊建議關注海大集團。
風險提示：畜禽產能去化不及預期，行業(yè)政策變動超預期，疫病風險等
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