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鎳
　　上周滬鎳盤(pán)面偏強(qiáng)運(yùn)行，主要受近期消息面波動(dòng)及宏觀情緒提振的帶動(dòng)。宏觀方面，海外近期俄烏沖突緩，特朗普關(guān)稅政策即將落地，美國(guó)衰退預(yù)期增加對(duì)降息有一定預(yù)期；國(guó)內(nèi)“兩會(huì)”釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，宏觀環(huán)境有改善。產(chǎn)業(yè)層面，周內(nèi)鎳價(jià)高位運(yùn)行，精煉鎳現(xiàn)貨成交整體偏冷，部分下游企業(yè)剛需采購(gòu)，各品牌現(xiàn)貨升貼水穩(wěn)中小跌。近期礦端消息持續(xù)擾動(dòng)，菲律賓蘇里高雨季進(jìn)入尾聲，北部礦山招標(biāo)落地，價(jià)格折算1.3%品位鎳礦環(huán)比略有上漲；印尼市場(chǎng)鎳礦供應(yīng)仍偏緊，蘇拉威西礦區(qū)仍處下雨天氣，印尼3月內(nèi)貿(mào)升水上漲1-2美元去至+19-20，價(jià)格維持上漲趨勢(shì)，印尼提高鎳礦、鎳鐵等稅率，后續(xù)礦端動(dòng)態(tài)仍需關(guān)注。電鍍合金需求穩(wěn)?。绘囪F價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勁，部分鋼廠入場(chǎng)采購(gòu)鎳鐵，主流成交在1010-1020元/鎳（艙底含稅）。硫酸鎳企業(yè)維持虧損，產(chǎn)業(yè)成本定價(jià)模式延續(xù)，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)修復(fù)需等待三元行業(yè)進(jìn)一步修復(fù)。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存增加，國(guó)內(nèi)社庫(kù)小減，保稅區(qū)基本持穩(wěn)，庫(kù)存對(duì)基本面仍有施壓。
　　總體上，近期利多頻發(fā)消息擾動(dòng)及宏觀情緒助推盤(pán)面，原料鎳礦堅(jiān)挺對(duì)盤(pán)面支撐明確，但產(chǎn)業(yè)整體過(guò)剩仍制約上方空間，無(wú)超預(yù)期因素持續(xù)向上突破仍有壓力，短期預(yù)計(jì)鎳價(jià)偏強(qiáng)區(qū)間震蕩，主力區(qū)間參考128000-135000，繼續(xù)關(guān)注宏觀變化及礦端動(dòng)向。
　　不銹鋼
　　上周不銹鋼盤(pán)面表現(xiàn)偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格提振。周內(nèi)鎳和不銹鋼期貨表現(xiàn)偏強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)有情緒支撐，但現(xiàn)貨下游采購(gòu)仍顯謹(jǐn)慎，長(zhǎng)協(xié)訂單成交更多。宏觀方面，近期“兩會(huì)”釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，后續(xù)政策刺激是否帶動(dòng)需求改善較為關(guān)鍵。原料方面，主要原料價(jià)格抬升，下方成本支撐明確。鉻礦現(xiàn)貨源緊缺，疊加鉻鐵供應(yīng)過(guò)剩得到明顯修復(fù)，鉻鐵價(jià)格堅(jiān)挺。齋月和雨季影響鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，菲律賓北部礦山招標(biāo)落地，價(jià)格折算1.3%品位鎳礦環(huán)比略有上漲；印尼3月內(nèi)貿(mào)升水上漲1-2美元去至+19-20。鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，主流成交在1010-1020元/鎳（艙底含稅），但需注意3月印尼鎳鐵排產(chǎn)大幅增加，部分冰鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)鎳鐵。需求近期有改善但仍不及預(yù)期，部分下游企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始少量采購(gòu)材料，出口訂單恢復(fù)情況較好，但整體采購(gòu)氛圍偏弱，下游終端對(duì)漲價(jià)資源的接受度不高，仍以低價(jià)采購(gòu)、按需補(bǔ)貨為主。近期社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積，倉(cāng)單近期增量明顯，后續(xù)需求增量或難消化供應(yīng)增量，庫(kù)存壓力或?qū)⒅鸩皆黾印?br>　　總體上，近期原料堅(jiān)挺宏觀環(huán)境偏強(qiáng)對(duì)價(jià)格支撐明確，需求有改善但仍不及預(yù)期，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投偏謹(jǐn)慎，庫(kù)存偏高后續(xù)壓力或?qū)⒅鸩皆黾?，關(guān)注新一輪政策落地情況，短期預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，主力參考13200-13800。