>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：消費提振有望帶動農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)向好-250316
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
大小： |
852KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱星皓 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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生豬養(yǎng)殖：供需博弈，價格震蕩
價格端：生豬及仔豬價格均有所回升。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，本周生豬均價14.61元/kg，周環(huán)比+0.27%，兩周環(huán)比持平；仔豬均價39.62元/kg，周環(huán)比+2.78%，兩周環(huán)比-0.99%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周豬肉批發(fā)價格20.79元/kg，周環(huán)比+0.31%，兩周環(huán)比-0.09%；自繁自養(yǎng)模式養(yǎng)殖利潤35.15元/頭，外購仔豬模式養(yǎng)殖利潤-34.44元/頭。
周觀點：出欄均重持續(xù)增長，短期價格保持震蕩。本周周內(nèi)日均生豬價格震蕩，周均價格環(huán)比小幅上升。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，出欄均重保持上行至127.92kg，供給端出欄量或仍有增長空間。標肥價差依舊存在，呈現(xiàn)收窄趨勢，短期內(nèi)生豬價格或?qū)⒈３终鹗?，關(guān)注消費提振作用。
禽養(yǎng)殖：白羽雞價格明顯回彈
價格端：毛雞價格及肉雞苗價格持續(xù)回暖。本周主產(chǎn)區(qū)毛雞均價7.11元/kg，周環(huán)比+7.89%，兩周環(huán)比+7.96%；肉雞苗均價2.79元/羽，周環(huán)比+9.84%，兩周環(huán)比+10.38%；父母代種雞養(yǎng)殖利潤0.04元/羽，周環(huán)比+119.05%，兩周環(huán)比+104.26%；毛雞養(yǎng)殖利潤-0.51元/羽，周環(huán)比+73.16%，兩周環(huán)比+60.57%；雞產(chǎn)品價格為9.00元/kg，周環(huán)比+0.33%，兩周環(huán)比持平。
周觀點：本周白羽雞價格持續(xù)回彈，供給端偏緊，雞源表現(xiàn)略顯緊缺，養(yǎng)殖端出現(xiàn)壓欄惜售現(xiàn)象。我們認為，短期內(nèi)供需博弈拉扯，毛雞及雞苗價格或?qū)⒈３终鹗?，長期需關(guān)注餐飲消費回暖帶動及海外禽流感造成引種斷檔對行業(yè)供需調(diào)整作用。
牧場+乳制品：有望迎來供給收縮+消費刺激的雙重共振
供給端，當前上游牧場產(chǎn)能收縮趨勢明確，原奶供給收縮將使得價格企穩(wěn)回升，并向下游乳制品行業(yè)傳導(dǎo)。同時，上游供應(yīng)收縮有望推動乳制品行業(yè)競爭格局的改善，頭部企業(yè)提高市占率以實現(xiàn)銷量增長。需求端，預(yù)期各地將推出育兒補貼政策，促進生育率的提高將直接刺激乳制品需求。
投資建議：
1、生豬養(yǎng)殖板塊經(jīng)歷前期調(diào)整，豬價的悲觀預(yù)期釋放較為充分，當前估值仍然處于低位，預(yù)計后續(xù)豬價對股價的影響鈍化。未來板塊業(yè)績兌現(xiàn)度較好、養(yǎng)殖成本較低、未來出欄仍然有較高增長空間的公司將有超額表現(xiàn)。建議關(guān)注【牧原股份】【溫氏股份】【華統(tǒng)股份】【神農(nóng)集團】【巨星農(nóng)牧】【京基智農(nóng)】【新五豐】【唐人神】【廣弘控股】等。
2、供給收緊和消費需求刺激的雙重作用下，乳制品行業(yè)上下游價格有望同步改善，同時，頭部企業(yè)受益于集中度提升而實現(xiàn)銷量增長，最終量價齊升。建議關(guān)注【優(yōu)然牧業(yè)】【現(xiàn)代牧業(yè)】【西部牧業(yè)】【天潤乳業(yè)】【伊利股份】【蒙牛集團】【福成股份】等。
風(fēng)險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險；農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動風(fēng)險；自然災(zāi)害風(fēng)險；豬價上漲不及預(yù)期；需求端復(fù)蘇不及預(yù)期。
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