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2025年1-2月社消總額同比增長4.0%，增速較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)
　　3月17日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布社消數(shù)據(jù)：2025年1-2月社會消費(fèi)品零售總額為8.37萬億元，同比增長4.0%（wind市場一致預(yù)期為4.5%），增速比2024年12月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額為2.93萬億元，同比增長4.4%，增速比2024年12月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。（如未特殊說明，下文1-2月均指2025年1-2月，12月均指2024年12月）
　　2025年2月份CPI增速環(huán)比1月下降1.2pct，糧油食品和飲料增速環(huán)比上升
　　2025年2月份全國CPI當(dāng)月同比增速為-0.7%，2025年1月份全國CPI當(dāng)月同比增速為0.5%，2月份CPI同比增速環(huán)比1月下降1.2 pct。1-2月，超市行業(yè)相關(guān)類別中，糧油食品類零售額同比增長11.5%，增速較12月份上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。飲料類零售額同比增長-2.6%，增速較12月份上升5.9個(gè)百分點(diǎn)。日用品類零售額同比增長5.7%，增速較12月份下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。。
　　紡織服裝類零售額同比增長3.3%，化妝品類零售額同比增長4.4%
　　1-2月，百貨行業(yè)相關(guān)類別中，紡織服裝類零售額同比增長3.3%，增速較12月份上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。化妝品類零售額同比增長4.4%，增速較12月份上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　黃金珠寶行業(yè)零售額同比增長5.4%，增速較12月份上升6.4pct
　　1-2月，黃金珠寶行業(yè)相關(guān)類別中，金銀珠寶類零售額同比增長5.4%，增速較12月份上升6.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　家用電器類零售額同比增長10.9%，增速較12月份下降28.4pct
　　1-2月，地產(chǎn)相關(guān)類別中，家用電器類零售額同比增長10.9%，增速較12月份下降28.4個(gè)百分點(diǎn)。家具類零售額同比增長11.7%，增速較12月份上升2.9個(gè)百分點(diǎn)。建筑及裝潢材料類零售額同比增長0.1%，增速較12月份下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　1-2月，其他類別中，煙酒類零售額同比增長5.5%，增速較12月份下降4.9個(gè)百分點(diǎn)。通訊器材類零售額同比增長26.2%，增速較12月份上升12.2個(gè)百分點(diǎn)。文化辦公用品類零售額同比增長21.8%，增速較12月份上升12.7個(gè)百分點(diǎn)。中西藥品類零售額同比增長2.5%，增速較12月份上升3.4個(gè)百分點(diǎn)。體育、娛樂用品類零售額同比增長25.0%，增速較12月份上升8.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　國補(bǔ)品類勢頭良好，關(guān)注新一輪消費(fèi)提振方案
　　2025年1-2月社消零售總額整體表現(xiàn)平穩(wěn)，其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增速優(yōu)于大盤。從細(xì)分品類看，表現(xiàn)比較亮眼仍然是國補(bǔ)相關(guān)品類，例如通訊器材類、文化辦公用品類、家用電器和音像器材類的零售額增速均達(dá)到雙位數(shù)。同時(shí)，家具類亦受國補(bǔ)驅(qū)動增速表現(xiàn)亮眼。3月16日《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》（《方案》）公布，大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)、國潮IP消費(fèi)等子方向，建議關(guān)注《方案》對整體消費(fèi)和對特定品類的促進(jìn)作用。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速和居民收入增速未達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)后周期影響部分細(xì)分行業(yè)收入增速，渠道變革大勢對現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預(yù)期。