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投資要點(diǎn)：
　　因市場(chǎng)風(fēng)格切換與資金分流，本周汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周汽車板塊報(bào)收7,340.4點(diǎn)，上漲0.75%，板塊排名26/31，同期滬深300指數(shù)報(bào)收4,006.6點(diǎn)，上漲1.59%。子板塊方面，汽車服務(wù)/乘用車/摩托車及其他/汽車零部件/商用車板塊，分別+3.30%/+2.57%/+1.22%/-0.14%/-0.30%。
　　周專題：小鵬力推新G6、G9，加速智駕普及。3月13日，小鵬汽車2025年推出新款G6和G9，售價(jià)分別17.68、24.88萬元起。配備5C超充和圖靈AI智駕，引領(lǐng)超快充時(shí)代，標(biāo)配AI智駕小藍(lán)燈，同步老用戶升級(jí)。公司23年戰(zhàn)略調(diào)整，聚焦智能電動(dòng)，MONAM03等車型助力銷量增長(zhǎng)，25年1月，小鵬汽車交付量30,350臺(tái)，重回新勢(shì)力交付量榜首。小鵬在自動(dòng)駕駛技術(shù)領(lǐng)域國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，24Q4我們預(yù)期營(yíng)收143億元。隨著智能化發(fā)展，我們長(zhǎng)期看好以小鵬汽車為代表的新勢(shì)力造車企業(yè)。
　　3月乘用車銷量同環(huán)比上漲，比亞迪新能源銷量繼續(xù)領(lǐng)先。3月第1周乘用車市場(chǎng)日均零售4.0萬輛，同比+14%，環(huán)比+52%。3月1-9日市場(chǎng)零售36.4萬輛，同比+14%，環(huán)比+52%；2025年以來累計(jì)零售353.9萬輛，同比+2%。3月3日-3月9日，比亞迪銷量5.74萬輛，五菱銷量1.51萬輛，特斯拉銷量1.38萬輛，吉利汽車銷量1.08萬輛，小鵬汽車銷量0.85萬輛，理想汽車銷量0.73萬輛，埃安銷量0.66萬輛，小米集團(tuán)銷量0.62萬輛，零跑汽車銷量0.59萬輛，銀河銷量0.53萬輛。
　　理想汽車毛利率承壓，零跑加速智駕平權(quán)。3月14日，理想汽車公告，第四季度營(yíng)收443億元，同比+6.1%；交付量158696輛，同比+20%；毛利率20.3%。2024年，理想汽車收入1445億元，同比+16.6%；凈利潤(rùn)80億元，同比-31.9%。汽車?yán)麧?rùn)率為19.8%。Q4毛利率雖仍高于行業(yè)平均水平，因價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇、車型結(jié)構(gòu)調(diào)整及研發(fā)投入增加，毛利率有所下降。3月10日，零跑B10發(fā)布會(huì)召開，B10配備了同級(jí)唯一的激光雷達(dá)與高通8650芯片組合，實(shí)現(xiàn)了高速及城區(qū)自動(dòng)領(lǐng)航輔助等高階功能，進(jìn)一步加快智駕平權(quán)。
　　新能源車滲透率有望提升至57%。3月10日，乘聯(lián)分會(huì)表示，2025年新能源車產(chǎn)銷預(yù)計(jì)1600萬輛左右，帶來2萬多億元的銷售額；2025年是車輛購置稅免稅政策優(yōu)惠的最后一年，當(dāng)前新車銷售市場(chǎng)規(guī)模下，乘聯(lián)分會(huì)估計(jì)可以釋放出約2000億的車購稅免稅利好，推動(dòng)500萬輛報(bào)廢與1000萬輛的置換，合計(jì)4000多億的規(guī)模。2025年，隨著技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)者對(duì)新能源汽車接受度的提高，乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)新能源車國(guó)內(nèi)零售滲透率達(dá)57%，我們預(yù)計(jì)銷量有望達(dá)到1600-1800萬輛。
　　投資建議：1）乘用車：看好自主整車智能化(高階智駕+智能座艙)加速突破，建議關(guān)注【小鵬汽車、小米集團(tuán)】；2）零部件：a.看好電動(dòng)智能核心技術(shù)自主供應(yīng)鏈崛起，建議關(guān)注【科博達(dá)、保隆科技、合興股份】；b.看好汽零供應(yīng)鏈圍繞具身智能(人形機(jī)器人)展業(yè)加速成長(zhǎng)，建議關(guān)注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽車服務(wù)：看好電動(dòng)智能自主品牌加速發(fā)展擴(kuò)容汽車檢測(cè)，建議關(guān)注【中國(guó)汽研】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。徽呗涞夭患邦A(yù)期