>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：裝置檢修增多，多PX空PTA，PTA，月差基差正套，多PX空PTA，MEG，供應(yīng)繼續(xù)回升，單邊趨勢(shì)仍偏弱，多PTA空MEG-250319
| 上傳日期： |
2025/3/19 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤(pán)石腦油價(jià)格上漲，4月MOPJ目前估價(jià)在630美元/噸CFR。18日PX價(jià)格上漲，一單6月亞洲現(xiàn)貨在843成交，尾盤(pán)實(shí)貨5月在838/845商談，6月在840/846商談，5/6換月在-2有賣(mài)盤(pán)。18日PX估價(jià)在840美元/噸，較17日上漲4美元。
消息人士稱(chēng)，盡管PX現(xiàn)貨價(jià)格上漲，但支撐主要是由原油推動(dòng)的，而不是PX的供需基本面。
隨著以色列軍隊(duì)恢復(fù)對(duì)加沙地帶的打擊，原油期貨走高。3月18日亞洲收盤(pán)時(shí)，5月ICE布倫特原油期貨從前一天的71.06美元/桶上漲至71.71美元/桶。
一位新加坡貿(mào)易商表示，到目前為止，中國(guó)PX和PTA生產(chǎn)商的周轉(zhuǎn)以及韓國(guó)延長(zhǎng)部分停產(chǎn)的計(jì)劃未能在市場(chǎng)上引起任何熱情。
在利潤(rùn)率疲軟的情況下，韓國(guó)SKGeo Centric可能會(huì)延長(zhǎng)其蔚山工廠400,000噸/年P(guān)X生產(chǎn)線的周轉(zhuǎn)時(shí)間。Platts早些時(shí)候報(bào)道稱(chēng)，周轉(zhuǎn)期可能會(huì)延長(zhǎng)至90天左右，但此前預(yù)計(jì)該工廠將關(guān)閉約45天。
一些消息人士稱(chēng)，韓國(guó)的其他生產(chǎn)商也可能考慮采取類(lèi)似的舉措。
與此同時(shí)，在亞洲以外，在美國(guó)夏季駕駛季節(jié)之前，對(duì)PX和其他芳烴混合到汽油中的強(qiáng)勁需求正在迅速消失。
MX是生產(chǎn)PX的關(guān)鍵原料，在過(guò)去幾年中受益于健康的汽油混合需求。
然而，消息人士稱(chēng)，今年對(duì)MX的需求也顯得低迷，使亞洲有更多的原料可供選擇。
在中國(guó)市場(chǎng)，有需求伴隨著相對(duì)較高的價(jià)格;然而，一位市場(chǎng)人士表示，隨著許多山東煉油廠進(jìn)行檢修，供應(yīng)短缺多于需求激增。
新加坡的一家船舶經(jīng)紀(jì)人表示，PX和MX等芳烴的套利價(jià)差非常狹窄。
“[狹窄的價(jià)差]幾乎無(wú)法覆蓋[從亞洲到美國(guó)]的物流成本，”該船舶經(jīng)紀(jì)人表示。
PTA：華東一套300萬(wàn)噸PTA裝置目前重啟準(zhǔn)備中，預(yù)計(jì)近日出產(chǎn)品，該裝置3月初停車(chē)檢修。
MEG：伊朗一套45萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置近期已恢復(fù)重啟，該裝置此前于3月初因故停車(chē)。
3月17日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在5800噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在6000噸左右。
聚酯：江浙滌絲18日產(chǎn)銷(xiāo)整體回升，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在140-150%附近。江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)分別在90%、80%、300%、200%、50%、500%、80%、35%、150%、30%、150%、50%、200%、100%、60%、0%、200%、90%、150%、100%、50%、200%。
18日直紡滌短工廠銷(xiāo)售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷(xiāo)73%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：90%、100%、100%、100%、50%、100%、30%、50%，50%。
【行情觀點(diǎn)】多PX空乙二醇。多PX空PTA持有。PX是近期原料端最強(qiáng)的品種，但是并不意味著有強(qiáng)勢(shì)的上漲行情?；久鎭?lái)看延續(xù)去庫(kù)。海外裝置在低利潤(rùn)下紛紛延長(zhǎng)檢修，包括SKGS等，Soil月底重啟。國(guó)內(nèi)裝置方面九江石化、揚(yáng)子石化檢修，海南煉化降負(fù)荷、PX供應(yīng)邊際下降，4月份的PX去庫(kù)幅度進(jìn)一步增加，后續(xù)關(guān)注恒力石化、浙石化、盛虹煉化等等裝置是否有進(jìn)一步的變化。但調(diào)油需求仍然低迷。PTA儀征化纖裝置重啟，但4-5月份依然是去庫(kù)格局，逢低正套可繼續(xù)持有。MEG基差繼續(xù)走低，3月紙貨集體離場(chǎng)交易通道較為擁擠，中期來(lái)看，聚酯弱需求，煤制成本較低，MEG上方空間有限，下方關(guān)注4300元附近支撐。關(guān)注后續(xù)煤炭進(jìn)口政策對(duì)原料估值的影響。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
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