>> 信達(dá)期貨-股指周報(bào)：情緒余溫階段，預(yù)計(jì)趨勢(shì)震蕩，大小盤風(fēng)格有短暫切換-250316
| 上傳日期： |
2025/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋婧琪 |
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股指核心邏輯梳理：
上周指數(shù)高位震蕩，大小盤風(fēng)格有所切換。在兩會(huì)預(yù)期落地以及成長(zhǎng)風(fēng)格極致演繹后，近兩周資金分歧明顯強(qiáng)化，上周股指市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，大金融、消費(fèi)等周五領(lǐng)漲。四大寬基指數(shù)中，上證50（+2.18%）>滬深300（+1.59%）>中證500（+1.43%）>中證1000（+0.97%），IF-IM組合周線震蕩。海外方面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱化，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)滯脹前景的擔(dān)憂情緒升溫，權(quán)益市場(chǎng)價(jià)格普遍受到壓制。美股三大指數(shù)普遍下跌，其中納斯達(dá)克指數(shù)收跌2.43%。
從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類表現(xiàn)看，上周各板塊多數(shù)上漲，其中美容護(hù)理（+8.18%）、食品飲料（+6.19%）領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)（-1.36%）、機(jī)械設(shè)備（-0.68%）落后。資金面來(lái)看，上周A股成交金額再次探底回升，受2月末大陰線影響，周初市場(chǎng)觀望情緒延續(xù)，尤其是小盤類指數(shù)高位分歧明顯，周尾大盤類指數(shù)補(bǔ)漲帶動(dòng)整體成交金額重回1.8萬(wàn)億，短期資金承接力度尚高。
趨勢(shì)來(lái)看，2月28日大陰線后，近兩周股指表現(xiàn)基本以超跌反彈為主，反映投資者情緒尚有余溫。另一方面，板塊熱點(diǎn)出現(xiàn)擴(kuò)散與切換，意味著10.8前高附近的分歧壓力依然較大，短期行情更多以結(jié)構(gòu)性方式呈現(xiàn)，股指趨勢(shì)維持高位震蕩。風(fēng)格方面，上周大盤指數(shù)補(bǔ)漲的特征較濃，驅(qū)動(dòng)因素有二，一是美元指數(shù)走弱推動(dòng)人民幣升值，國(guó)內(nèi)“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”預(yù)期強(qiáng)化，令高股息大市值的配置價(jià)值再次上升，二是前期大小盤風(fēng)格兩級(jí)分化，短期存在回歸需求。展望后市，我們認(rèn)為大盤指數(shù)的單邊上漲需要配置資金的持續(xù)流入，鑒于目前基本面數(shù)據(jù)仍在底部徘徊，預(yù)計(jì)出現(xiàn)概率不大，建議維持多大盤空小盤布局。
策略建議：
期貨操作上，上周各期指基差（現(xiàn)-期）下行，周五大盤指數(shù)反攻令衍生品情緒共振升溫，其中IF、IH近月合約重回升水，IC、IM整體貼水幅度收窄。操作上，樂(lè)觀情緒余溫仍在，但大盤類指數(shù)單邊上行的潛在空間存疑，建議多單建議繼續(xù)觀望，多IF空IM組合可入場(chǎng)或繼續(xù)持有。
期權(quán)操作上，上周股指期權(quán)隱含波動(dòng)率抬升，其中滬深300周五來(lái)到17-18%一線，較前一周（14-15%）擴(kuò)大但仍處于924行情以來(lái)的偏低位置，投資者可選擇觀望或適當(dāng)參與滬深300期權(quán)雙賣。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；（2）貨幣政策轉(zhuǎn)緊；（3）地緣沖突等事件性沖擊；（4）中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)發(fā)酵；
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