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核心觀點(diǎn)
　　今日國(guó)債期貨收盤(pán)全線上漲，30年期主力合約漲1.14%，10年期主力合約漲0.31%，5年期主力合約漲0.23%，2年期主力合約漲0.07%。經(jīng)過(guò)連續(xù)回調(diào)之后，市場(chǎng)利率反彈明顯，國(guó)債到期收益率隱含的降息預(yù)期接近于短期不降息的位置，而央行貨幣政策基調(diào)仍是適度寬松，后續(xù)仍將適時(shí)降息降準(zhǔn)，因此市場(chǎng)利率上方空間有限，國(guó)債期貨底部支撐較強(qiáng)。消息面，3月20日央行公布LPR利率，均維持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持復(fù)蘇，短期內(nèi)繼續(xù)降息的必要性不強(qiáng)。而海外特朗普發(fā)動(dòng)的關(guān)稅戰(zhàn)推升美國(guó)通脹預(yù)期，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱，為了防范人民幣匯率出現(xiàn)單邊一致性預(yù)期，央行貨幣政策需要保持定力穩(wěn)住中美利差。綜合國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)，短期內(nèi)降息的可能性較低，央行更傾向于結(jié)構(gòu)性貨幣工具，定向扶持消費(fèi)和科技?？偟膩?lái)說(shuō)，短期內(nèi)市場(chǎng)利率將陷入高位震蕩，國(guó)債期貨以震蕩筑底為主。