>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250321
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錫觀點
供應(yīng)方面，云南地區(qū)冶煉廠加工費進一步下調(diào)1000元/噸至12500元/噸，國內(nèi)1、2月份錫礦進口量同比減少50.12%，現(xiàn)實礦端維持緊張，雖緬甸地區(qū)此前發(fā)布辦理開采、選廠、探礦許可證的通知，但實際落地恢復(fù)生產(chǎn)仍需時間，疊加剛果金B(yǎng)isie礦山暫停運營，錫礦供應(yīng)進一步緊張。需求方面，全球半導(dǎo)體銷售額雖延續(xù)增長，但同步增速持續(xù)放緩，下游畏高情緒較強，需求恢復(fù)偏緩，下游訂單反饋偏弱。綜上所述，錫礦供應(yīng)緊張的強基本面，供給側(cè)修復(fù)前預(yù)計錫價延續(xù)高位震蕩，后續(xù)關(guān)注剛果金及緬甸錫礦生產(chǎn)動態(tài)。
鋅觀點
供應(yīng)端，鋅礦進口量回升，海內(nèi)外鋅精礦加工費持續(xù)上行，鋅礦步入累庫周期，對鋅價形成壓制;冶煉廠絕對庫存增加，利潤虧損收窄，冶煉端3月逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量存在恢復(fù)預(yù)期，同時精鋅進口窗口打開，供給端寬松;需求端節(jié)后現(xiàn)貨市場整體成交一般，下游逢低備庫，鋅價回升后下游詢價積極性減弱;庫存方面，國內(nèi)步入季節(jié)性去庫階段。基本面來看供需暫無突出矛盾，短期震蕩整理為主，關(guān)注海內(nèi)外宏觀預(yù)期變化。
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