>> 南華期貨-鋁&氧化鋁日報：氧化鋁成本繼續(xù)下降-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 1468KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖宇非,揭婷 |
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【盤面回顧】上一交易日滬鋁主力收于20840元/噸，環(huán)比+0.02%，倫鋁收于2657美元/噸，環(huán)比-0.52%。氧化鋁主力收于3027元/噸，環(huán)比+1.17%。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】供給及成本：供應(yīng)端，上周電解鋁產(chǎn)量83.61萬噸，環(huán)比+0.06萬噸，氧化鋁產(chǎn)量169.3萬噸，環(huán)比-1.6萬噸，氧化鋁與電解鋁周度產(chǎn)量比值2.02，環(huán)比-0.02。需求：SMM數(shù)據(jù)顯示，3月10日鋁錠出庫12.75萬噸，環(huán)比-0.08萬噸；鋁棒出庫6.11萬噸，環(huán)比+0.25萬噸。加工環(huán)節(jié)開工率61.62%，周環(huán)比+0.85pct。庫存：截至3月13日，國內(nèi)鋁錠+鋁棒社會庫存115.95萬噸，周環(huán)比-1.19萬噸，其中鋁錠-0.6萬噸至86.2萬噸，鋁棒-0.59萬噸至29.75萬噸。LME庫存50.2萬噸，周環(huán)比-0.9萬噸。氧化鋁港口庫存7萬噸，周環(huán)比+3萬噸，鋁土礦港口庫存1983萬噸，周環(huán)比+81萬噸。
【核心邏輯】鋁：電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加，“金三銀四”消費旺季到來，下游加工環(huán)節(jié)開工率提升，鋁錠社會庫存繼續(xù)去庫。疊加海外關(guān)稅政策頻出，降息預(yù)期升溫，短期內(nèi)鋁價易漲難跌，關(guān)注下方20500支撐，上方21000壓力。氧化鋁：近期氧化鋁成交清淡，目前氧化鋁仍處于過剩的狀態(tài)，燒堿價格下跌帶動氧化鋁成本進一步下滑，期貨市場看空情緒濃厚，后續(xù)價格或?qū)⒕S持偏弱運行的狀態(tài)。
【策略觀點】鋁：回調(diào)布多，氧化鋁：逢高沽空
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