>> 建信期貨-焦炭焦煤日評(píng)-250324
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 900KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
翟賀攀,聶嘉怡,馮澤仁 |
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一、行情回顧與后市展望
3月21日，焦炭、焦煤期貨主力合約2505均明顯走低，盤中分別再創(chuàng)2017年6月30日以來和2018年5月7日以來5月合約新低。
1.1現(xiàn)貨市場動(dòng)態(tài)與技術(shù)面走勢：
3月21日，焦炭2505合約日線KDJ指標(biāo)繼續(xù)下滑；焦煤2505合約日線KDJ指標(biāo)下行，J值調(diào)頭回落，K值、D值繼續(xù)下滑。焦炭、焦煤2505合約日線MACD綠柱均繼續(xù)放大
1.2后市展望：
焦炭方面，獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量自去年5月上旬以來新低回升；鋼廠焦炭庫存連續(xù)3周回落創(chuàng)1月上旬以來新低；港口焦炭庫存自去年6月上旬以來新高小幅回落；焦化廠焦炭庫存連續(xù)4周回落再創(chuàng)1月下旬以來新低；噸焦平均利潤表現(xiàn)為連續(xù)11周虧損且虧損幅度轉(zhuǎn)為擴(kuò)大。
焦煤方面，近7周洗煤廠產(chǎn)量、開工率自2020年2月中旬以來新低明顯回升后小幅波動(dòng)；近7周洗煤廠精煤庫存再度走高，原煤庫存整體上明顯回落，恢復(fù)至1月上旬水平；2月上中旬鋼廠煉焦煤庫存明顯回落后近5周小幅波動(dòng)；1月下旬至3月14日當(dāng)周焦化廠煉焦煤庫存大幅下滑創(chuàng)去年8月底以來新低，但最近一周明顯回升；港口煉焦煤庫存創(chuàng)去年9月上旬以來新低。
從煤焦基本面綜合來看，近7周鋼材五大品種周產(chǎn)量整體回升，需求連續(xù)6周恢復(fù)，周度需求創(chuàng)去年10月下旬以來新高但已開始低于去年同期水平；鋼材社會(huì)庫存連續(xù)3周去化，鋼材鋼廠庫存連續(xù)4周去化，且螺紋鋼庫存明顯低于近年同期，僅熱卷社會(huì)庫存相對(duì)偏高；焦炭現(xiàn)貨第11輪降價(jià)落地，焦炭單噸利潤連續(xù)11周虧損且虧損幅度轉(zhuǎn)為擴(kuò)大；近8周鋼廠焦炭庫存、近4周焦化廠焦炭庫存明顯去化，焦炭高供應(yīng)壓力明顯緩解；焦化廠對(duì)煉焦煤超預(yù)期降庫，鋼廠也對(duì)煉焦煤積極去庫；1月上旬以來港口煉焦煤庫存也有24.5%的降幅，顯示焦煤高供應(yīng)壓力明顯緩解，但仍存在通過下游鋼鐵需求恢復(fù)來傳遞到煤焦市場的時(shí)滯。
消息面上：（1）3月14日上期所發(fā)布關(guān)于《上海期貨交易所螺紋鋼期貨業(yè)務(wù)細(xì)則（修訂版）》等業(yè)務(wù)規(guī)則的公告，要點(diǎn)包括便利廠庫交割和賣方交割備貨、交割商品生產(chǎn)日期放寬、集中大量交割增加規(guī)格要求等，該業(yè)務(wù)規(guī)則將于4月14日起實(shí)施，本次修改有助于賣方交割，對(duì)盤面相對(duì)偏利空；（2）3月13日晚間有消息稱，最新一次煤炭會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)保產(chǎn)保供、加強(qiáng)對(duì)外合作，并且批評(píng)了煤協(xié)的減產(chǎn)提議，該消息尚未得到證實(shí)，但3月14日以來國內(nèi)煤炭股多數(shù)回調(diào)，煤焦期貨價(jià)格明顯走低。
目前煤焦市場基本面有所好轉(zhuǎn)，疊加國內(nèi)股市受到風(fēng)險(xiǎn)偏好回升影響明顯走高，此前給黑色系商品帶來階段性向上驅(qū)動(dòng)。但來自金融資產(chǎn)端的利多可能難以持續(xù)，且傳導(dǎo)給黑色系商品的鏈條也并非暢通無阻，特別是國際貿(mào)易環(huán)境今非昔比，疊加3月13日晚間有尚未得到證實(shí)的消息稱，最新一次煤炭會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)保產(chǎn)保供、加強(qiáng)對(duì)外合作，并且批評(píng)了煤協(xié)的減產(chǎn)提議，以及上期所修改鋼材期貨交割規(guī)則有利于賣方交割等，消息面或?qū)γ航逛撈谪泝r(jià)格反彈造成新的壓制，預(yù)計(jì)3月份煤焦市場或探底后弱勢震蕩。
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