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原油
　　2025/3/24原油早評
　　行情方面：截至周五，WTI主力原油期貨收跌0.01美元，跌幅0.01%，報(bào)68.29美元；布倫特主力原油期貨收跌0.15美元，跌幅0.21%，報(bào)72.11美元；INE主力原油期貨收漲7.60元，漲幅1.45%，報(bào)532.6元。
　　數(shù)據(jù)方面：歐洲ARA周度數(shù)據(jù)出爐，汽油庫存環(huán)比去庫0.73百萬桶至11.88百萬桶，環(huán)比去庫5.76%；柴油庫存環(huán)比去庫0.77百萬桶至16.19百萬桶，環(huán)比去庫4.53%；燃料油庫存環(huán)比去庫0.50百萬桶至7.16百萬桶，環(huán)比去庫6.47%；石腦油環(huán)比去庫0.58百萬桶至3.32百萬桶，環(huán)比去庫14.78%；航空煤油環(huán)比累庫0.02百萬桶至6.71百萬桶，環(huán)比累庫0.24%；總體成品油環(huán)比去庫2.55百萬桶至45.26百萬桶，環(huán)比去庫5.33%。
　　我們認(rèn)為當(dāng)前伴隨特朗普上臺的政治溢價(jià)已經(jīng)全部消退，油價(jià)受多方政治預(yù)期壓制單邊價(jià)格難現(xiàn)大幅反彈，短期策略以短多正套為主，中期策略單邊觀望等待空點(diǎn)出現(xiàn)。
　　甲醇
　　20250324甲醇3月21日05合約跌5，報(bào)2554，現(xiàn)貨持平，基差+139。盤面在前期低位再度止跌企穩(wěn)，近端價(jià)格依舊偏強(qiáng)，5-9價(jià)差走至同期高位，現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)于期貨，基差持續(xù)走強(qiáng)。近端到港回落疊加港口需求維持，港口庫存加速去化，市場情緒總體偏強(qiáng)。海外開工開始逐步回升，實(shí)際進(jìn)口兌現(xiàn)預(yù)計(jì)到四月中下旬，當(dāng)前甲醇主要矛盾仍在于偏強(qiáng)的基本面以及相對高的估值，短期近端進(jìn)口回落的格局難以改變，價(jià)格下方空間預(yù)計(jì)有限，中長期向上則受到下游低利潤牽制，因此月間結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)仍將以正套為主，只是當(dāng)前絕對水平已不低，待有回落之后再逢低關(guān)注正套。單邊來看，短期05預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，待主力合約后續(xù)切換至09之后再關(guān)注交易邏輯轉(zhuǎn)換的可能。
　　尿素
　　20250324尿素3月21日05合約跌9，報(bào)1841，現(xiàn)貨漲30，基差+19。供應(yīng)有所回落，但絕對水平不低，化工煤有止跌企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)成本端繼續(xù)下行空間有限，企業(yè)利潤持續(xù)改善，后續(xù)國內(nèi)供應(yīng)仍將較為寬松。需求端復(fù)合肥開工同比高位，企業(yè)走貨較好，成品庫存加速去化至同期低位水平，后續(xù)國內(nèi)需求旺季，春季需求仍將有明顯支撐。企業(yè)庫存水平依舊偏高，且近期隨著市場回歸常態(tài)，庫存去化有所放緩，高庫存對基差以及月間結(jié)構(gòu)仍有壓制，預(yù)計(jì)后續(xù)尿素仍將維持區(qū)間運(yùn)行為主，上下空間均較為有限。月間價(jià)差絕對水平低位，關(guān)注后續(xù)旺季去庫帶來的價(jià)差修復(fù)機(jī)會，單邊建議觀望為主。