>> 華聯(lián)期貨-甲醇周報：港口庫存持續(xù)走低，價格支撐較強(qiáng)-250323
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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pdf 共38頁 |
來源： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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周度觀點
◆庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周，西北地區(qū)部分檢修裝置將逐步落地，供應(yīng)存減少預(yù)期，新長約結(jié)算日，長約貿(mào)易商或積極提貨，中國甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計33.42萬噸，環(huán)比小幅減少；外輪到港量仍將處偏低位置，提貨或較為穩(wěn)健，預(yù)計港口甲醇庫存繼續(xù)大幅去庫。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周，中國甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)預(yù)計：產(chǎn)量187.32萬噸左右，產(chǎn)能利用率86.17%左右，環(huán)比上漲；甲醇進(jìn)口樣本到港計劃預(yù)估20.20萬噸，17.5萬噸顯性，2.7萬噸非顯性；內(nèi)貿(mào)預(yù)估3萬噸附近。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周，陜西蒲城烯烴裝置下周延續(xù)停車，華東部分負(fù)荷稍降，整體開工繼續(xù)下調(diào)，傳統(tǒng)需求下游的開工率變化有限，二甲醚、酸酸開工率窄幅走高，甲醛開工率持平、氯化物開工率窄幅走低。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：進(jìn)口利潤倒掛，現(xiàn)為-42元/噸，內(nèi)蒙古煤制甲醇利潤較好，現(xiàn)為267元/噸，而下游利潤維持虧損，華東MTO利潤現(xiàn)為-1431元/噸。
◆煤價：供應(yīng)充足，供暖季結(jié)束，需求偏弱，庫存較高，煤價走勢仍偏弱。
◆觀點:煤制甲醇利潤較好，煤價偏弱運(yùn)行，甲醇成本端驅(qū)動較弱，國內(nèi)需求不足，下游走勢偏弱，對甲醇價格拖累挺大，但是國際開工率回升不及預(yù)期，4月甲醇進(jìn)口預(yù)期再下調(diào)至80萬噸附近，春檢逐步落地，國內(nèi)開工率下降，“金三銀四”旺季，下游開工率回升，需求向好，短期供減需增，港口庫存下降，現(xiàn)貨價格堅挺，基差較高，期貨主力合約在2500獲得支撐，止跌反彈，甲醇或震蕩為主，關(guān)注需求變化情況以及春檢的力度。
◆單邊及期權(quán)：區(qū)間操作，期權(quán)方面，賣出跨式期權(quán)。
◆風(fēng)險點：煤價、天然氣、原油的走勢；MTO的開工率變化情況；進(jìn)口量變化情況。
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