>> 華聯(lián)期貨-鐵礦石周報(bào)：悲觀情緒壓制，礦價(jià)持續(xù)下探-250323
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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pdf 共34頁(yè) |
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作者： |
黃忠夏 |
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周度觀點(diǎn)
◆供應(yīng)：近期全球鐵礦發(fā)運(yùn)量有所回落。2025年3月10日-3月16日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比減少296.3萬(wàn)噸至2863.5萬(wàn)噸。其中，澳洲19港發(fā)運(yùn)1873.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增47萬(wàn)噸；巴西19港發(fā)運(yùn)480.5萬(wàn)噸，周環(huán)比降335.8萬(wàn)噸；非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)變化不大，周環(huán)比降7.5萬(wàn)噸至509.8萬(wàn)噸。同期國(guó)內(nèi)鐵礦到港量大幅增加，2025年3月10日-3月16日，中國(guó)45港到港量環(huán)比增加1037.8噸至2876.4萬(wàn)噸；本輪北方六港到港總量為1431.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增465.5萬(wàn)噸。本期外礦發(fā)運(yùn)量有所回落，不過前期發(fā)運(yùn)量陸續(xù)到港，本輪到港量快速回升。
◆需求：截至2025年3月21日，MYSTEEL調(diào)研247家鋼廠盈利率53.25%，與上周環(huán)比持平；鋼廠高爐開工率81.96%，較前周上升1.38%；日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加5.67萬(wàn)噸至236.26萬(wàn)噸，高爐集中復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致鐵水增量超預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)增量放緩。終端需求恢復(fù)速度緩慢，市場(chǎng)擔(dān)憂下游需求承接不了鐵水產(chǎn)量，成材后續(xù)供需矛盾有累積傾向。
◆庫(kù)存：截至2025年3月21日，本輪全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為14462.49萬(wàn)噸，周環(huán)比增41.64萬(wàn)噸。分國(guó)別來看，澳礦庫(kù)存6056.08萬(wàn)噸，周環(huán)比降33.03萬(wàn)噸；巴西礦庫(kù)存5733.07萬(wàn)噸，周環(huán)比降46.48萬(wàn)噸。同期，鋼廠進(jìn)口鐵礦庫(kù)存9124.86萬(wàn)噸，周環(huán)比降19.79萬(wàn)噸。小樣本鋼廠進(jìn)口礦平均庫(kù)存可用天數(shù)為22天，較前周增加1天。
◆觀點(diǎn)：上周受悲觀情緒壓制，盤面持續(xù)下探。產(chǎn)業(yè)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)量有所回落，不過前期發(fā)運(yùn)量陸續(xù)到港，本輪到港量快速回升。需求端，鋼廠利潤(rùn)尚可，開工率持續(xù)回升，高爐集中復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致鐵水增量超預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)增量放緩。綜合來看，鐵礦石需求表現(xiàn)良好，但供應(yīng)恢復(fù)至高位，基本面未有明顯好轉(zhuǎn)，直接體現(xiàn)就是庫(kù)存再度累庫(kù)。市場(chǎng)對(duì)終端需求預(yù)期較為悲觀，但粗鋼產(chǎn)量提升較快，成材后續(xù)供需矛盾有累積傾向，盤面搶跑未來需求的負(fù)反饋，并且鐵礦供應(yīng)有回升預(yù)期，利空因素并未消退，礦價(jià)預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。
◆策略：鐵礦2505合約反彈偏空交易為主，參考?jí)毫ξ?00元/噸。
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