>> 華聯(lián)期貨-錫周報：庫存施壓，期價震蕩回落-250323
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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作者： |
姜世東 |
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周度觀點
價格走勢：上周滬錫市場震蕩回落，周跌幅4%；2025年3月21日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價格281250元/噸，期價波動較大，基差變化較大。
供給：2月精錫產(chǎn)量受春節(jié)因素影響，環(huán)比下降；進口錫礦，2024年12月份為8039.8噸，環(huán)比大幅回落；據(jù)外媒消息，3月13日，Alphamin Resources表示，將暫停在剛果民主共和國的Bisie錫礦項目的運營。據(jù)悉該礦占比錫元素供應(yīng)量4.5%左右，礦端影響明顯，資金增倉明顯，但來到前期壓力位，2-3季度緬礦有復(fù)產(chǎn)可能，建議關(guān)注緬礦及剛果礦的進展。
需求：預(yù)計2025年1月份受內(nèi)外部影響需求減弱，2-3月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)重新恢復(fù)。據(jù)央行統(tǒng)計，今年前兩個月，人民幣貸款增加6.14萬億元；社會融資規(guī)模增量累計為9.29萬億元，比上年同期多1.32萬億元。2月末，M2同比增長7%，M1同比增長0.1%，社會融資規(guī)模存量同比增長8.2%。
成本利潤：礦端持續(xù)偏緊，加工費維持弱勢下降，整體來看，在礦端干擾的背景下，利潤將維持低位。
庫存：LME庫存周度環(huán)比增加；SHFE庫存周度環(huán)比增加；社會庫存周度環(huán)比增加，不利于去庫。
策略：貨幣、財政等政策齊發(fā)力，信心恢復(fù)，2025年是實際需求落地時間，近期擴圍支持消費品以舊換新支撐期價；剛果礦擾動又起，建議關(guān)注。礦端影響明顯，資金增倉明顯，但來到前期壓力位，2-3季度緬礦有復(fù)產(chǎn)可能，短期庫存加大，多單獲利后暫短線交易，參考區(qū)間265000-285000元/噸，后期重點關(guān)注宏觀措施落地，緬礦、剛果礦的擾動，印尼出口速度，消費數(shù)據(jù)驗證指引。
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