>> 華泰證券-量化投資周報：美元指數(shù)止跌企穩(wěn)，或迎修復行情-250323
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 1317KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,陳燁,李聰 |
| 下載權限： |
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上周美股結束周線四連跌，美元同步修復，國際金價創(chuàng)歷史新高
上周美國公布的最新新屋開工總數(shù)、營建許可總數(shù)、工業(yè)產(chǎn)出月率、成屋銷售總數(shù)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)均超出彭博一致預期，投資者對美國的衰退擔憂有所緩解，標普500和納斯達克指數(shù)結束周線四連跌，美元指數(shù)也同步反彈。全球資金流動也呈現(xiàn)出再平衡的跡象，近期表現(xiàn)強勢的德國、香港股市出現(xiàn)回調，A股同樣在資金面壓力下出現(xiàn)調整，主要股指中除了微盤股指數(shù)之外普遍回調，科創(chuàng)類風格跌幅相對較大。商品方面，黃金繼續(xù)強勢上漲，Comex黃金期貨于上周四創(chuàng)下歷史新高，在美國經(jīng)濟滯脹壓力、美元信用風險、全球地緣博弈等不確定性因素的驅動下，黃金或仍然具備配置價值。
美元指數(shù)走勢有所企穩(wěn)，周期信號向上，短期或迎修復行情
2025年1月中旬以來，美元指數(shù)震蕩回落，但近期有企穩(wěn)跡象，我們判斷美元指數(shù)短期或迎修復性行情：1、從周期角度，非美貨幣兌美元同比序列周期擬合信號目前處于下行趨勢，意味著美元周期上行。2、從基本面角度，美國政府債務風險較大，償債壓力帶來信用風險提升，會驅動美國長債利率維持高位，美國高通脹，高利率可能同時存在，美元持續(xù)走弱的概率較低。3、從技術面角度，美元指數(shù)滾動50天收益率最新值-5.02%，近兩次出現(xiàn)類似情況分別發(fā)生在2023年底和2024年9月，事后美元指數(shù)均走出反彈行情。4、從情緒面角度，VIX指數(shù)回落到20以內(nèi)，風險偏好有所改善。
遺傳規(guī)劃行業(yè)輪動模型看好貴金屬、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、計算機、電子
遺傳規(guī)劃行業(yè)輪動模型直接對行業(yè)指數(shù)的量價、估值等數(shù)據(jù)進行因子挖掘，每季度末更新因子庫。模型采用周頻調倉，每周末會選出多因子綜合得分最高的五個行業(yè)進行等權配置。上周模型下跌0.39%，超額收益為-0.27%。今年以來，模型取得絕對收益14.89%，超額收益12.18%。下周模型看好貴金屬、地產(chǎn)、商貿(mào)、計算機、電子。既有AI熱點板塊計算機和電子，也有順周期代表房地產(chǎn)、商貿(mào)，同時還包含避險屬性的貴金屬板塊，整體持倉相對均衡，進可攻、退可守。相比于上期，最新持倉剔除了傳媒和消費者服務，新增了計算機和電子行業(yè)，對于消費板塊的持倉有所下降。
境內(nèi)絕對收益ETF模擬組合上周上漲0.2%，今年以來累計收益1.71%
境內(nèi)絕對收益ETF模擬組合的大類資產(chǎn)配置權重主要根據(jù)各類資產(chǎn)近期趨勢進行計算，趨勢較強的資產(chǎn)賦予較高的權重；權益資產(chǎn)內(nèi)部配置權重則直接采用月頻行業(yè)輪動模型的每月觀點。模型上周上漲0.20%，今年以來累計上漲1.71%。3月最新一期持倉中，權益內(nèi)部持有鋼鐵、機械、汽車、有色金屬、基礎化工等相關標的，商品內(nèi)部持有黃金、能源化工相關ETF。由于A股今年以來趨勢整體較強，權益?zhèn)}位有所抬升。
風險提示：周度觀點基于數(shù)據(jù)和邏輯推演，無法保證永遠正確；相關模型均根據(jù)歷史規(guī)律總結，歷史規(guī)律可能失效。
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